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我国私募股权基金的融资问题及对策

作者:未知

  【摘要】我国的私募股权基金还是刚刚起步的阶段,还有很多的方面需要我们去改善完备。其中,最为重要的问题就是我国的私募股权基金的融资问题。以下是我国的私募股权基金在融资方面存在的一些问题。本文对以下几个问题提出相关的建议。
  【關键词】私募股权基金 融资问题 建议
  一、引言
  我国的私募股权基金的市场受到了外界环境得影响,但是同时也得到了非常好的迅速发展的机会,现如今我们的私募股权基金还处于发展得到起步阶段。我国的私募股权基金在融资方面的规模还是很小,没有充足的资源,并且还存在着融资的结构不是很符合标准的问题,上面所说到的一系列问题都对我国的私募股权基金的发展有不利影响。
  二、私募股权基金融资问题
  (一)募集单只基金规模小
  从融资的规模上来看,我国私募股权基金的市场规模还是很小。而大型的私募股权基金能够实现规模化、专业化,能够更好地吸引优秀的人才,并且有能力去投资更好的项目。特别是在投资于前期或中期的高科技“独角兽”、投资于中后期的大型蓝筹企业,及进行国际化资产配置,进行大型跨国企业的投资、并购方面,需要股权基金有足够大的资金实力,才能有机会投资于大项目,借助资本的力量,让企业更充分释放能量。美国的经验告诉我们,私募股权基金的投资还有回报都主要存在于头部。从硅谷进行的数据统计可以看得出来,在风险投资中的所有利润,有80%都是靠少于20%的头部风险投资来获得的而其他的风险投资就没有那么高的收益。
  (二)机构投资者的参与不足
  由于我国私募股权基金行业起步晚,并且行业本身存在专业性强、信息甄别难、试错成本很高、成功率相对较低等特点,我国的养老金管理机构、保险机构参与私募股权基金并未彻底放开。此外,一般公司融资实力有限,投资渠道较窄,富有的高净值人群也是在逐步增加,对私募股权基金的了解不多,相应的配置太少。这些因素综合起来就使得参与我国的私募股权基金投资的机构变得很少。
  没有足够的机构投资者,一是减少了私募股权基金的资金供给,二是不利于私募股权基金的稳定性。增加机构投资者的参与,对机构投资者本身而言,能增加一个资产增值的渠道。此时,通过私募股权基金就可以让急切需要资金的中小企业获得机构的投资者的大量资金,使中小企业能够更好地进行融资,对解决我国中小企业融资困难的问题有很大的帮助。
  (三)投资人资格不明确
  在13年经过修订的《基金法》里面的第88条规定了应该找寻合格的投资者作为非公开募集的对象,并且累积起来不能超过200人。证监会于2014年8月21日公布《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条明确规定的合格投资者的认定标准为:
  具备相应风险识别能力和风险承担能力、投资于单只私募基金的金额不低于100万元以及单位净资产不低于1000万元,个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。
  但是在这之中,第一,关于投资人数不能够超过200人的规定,没有制定出与其相关的计算人数的规定,这就导致了代持这样的不规范行为存在。这样的话关于人数的限制就是一个摆设,法律条文也就成了一纸空谈。第二,对于合格的投资者的相关条款,表面上看是从收入水平,资产规模风险识别还有承担能力,最低基金份额这几个方面进行了鉴定,但是经过推敲之后会发现,作为主观标准的风险识别和承担能力,在一定程度上是无法进行衡量的,还有就是我国还没有一个完整的全面的个人财产登记制度,所以去了解家庭还有个人的收入水平和资产规模也是很困难的。
  三、改进募股权基金融资的建议
  (一)促进机构投资者参与投资私募股权基金
  对私募股权基金的发展起到决定作用的就是私募股权的资本募集。拥有多元化的密集资金的渠道是我国的私募股权基金能够长期有效发展的关键。在私募股权这个行业发展的开始阶段,基本都是由政府进行出资,在这种示范效应的作用下,会有更多的经济主体加入到私募股权资本这个行业中来。到现在为止,不仅仅只是商业银行、社会保险还有养老金这些基金参加到私募股权资本之中,一些家庭富裕的家庭或这个人也加入到了这个行业中来。现如今,我国要不断的增加私募股权资本的获取渠道,将投资主体进行多元化,放宽限制让更多的能够满足要求的经济主体进入私募领域,这样最终就能将私募股权资本募集的多元化变成现实。
  (二)鼓励养老基金参与风险投资
  因此,养老基金具备了很强大的抗风险能力,而且更加偏向于做一些高利益的投资,正好符合私募投资的特点。根据对各个国家针对养老金投资的比例和控制金额的程度来看,比较可行的做法是适度放开数量限制。养老金的不同层次和性质的差异性也要考虑,比如说退休金的支付就是基本的养老保险基金的社会统筹资金,由于主要用于保障职工退休后的基本生活需要,所以对于这部分养老基金应当实行数量限制监管:而企业年金为基本养老保险补充,资金的本质属性是保值和增值,是保障基本生活以外的叠加属性。则可以放宽投资限制。并适当地放松高风险资产数量限制,允许养老保险基金更多的投资到风险投资基金当中来进行增值。
  (三)进一步鼓励保险公司参与风险投资
  保险资金再保险行业的不断发展之下得到了很大的增长,但是现在保险公司面对的问题就是资产和负债是不能统一的,其收益的效率很低,而且还存在着投资渠道单一的问题。私募股权基金属于一种长期的投资,通过它可以帮助保险公司改善一些问题,并且像是私募股权基金这样的风险高收益也高的投资,保险公司可以用很小一部分的资金进行投资,也能够获得较高的收益,并且就算是亏损的话范围也会在控制之内。但是因为在我国,私募股权基金还处于一个初始阶段,虽然每年私募基金也都是在增长的,但是资金方面要比外资低得多,而且本土的私募股权投资发展时间更短,没有形成标准的管理体系,目前所经营的一切都是在依靠经验进行投资。
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