中国人民银行独立性与通货膨胀关系的研究

来源:用户上传      作者:刘震 何飞洋 邓科

　　[摘 要]文章通过对中央银行独立性的三种主要测度方法GMT法、CWN法、LS法进行比选，选择CWN法测度中国人民银行独立性指数，并运用线性回归法分析得出中国人民银行的独立性与通货膨胀率之间的关系：两者呈负相关关系。根据上述分析，提出了加强我国中央银行独立性的相关政策建议。
　　[关键词]中央银行独立性;通货膨胀率;CWN法
　　[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.12.049
　　1 文献综述
　　国内对于中央银行独立性的研究虽然较晚，但其研究成果也是值得肯定的。早期的中央银行独立性的理论研究，主要偏向于对于中央银行独立性的定性描述。后期的研究中主要偏向中央银行独立性与通货膨胀、经济增长的关系等实证方面。胡金焱和刘琴思（2013）利用LS指标对中央银行独立性做了具体测量，又利用VAR计量方法对我国的中央银行独立性与通胀的关系做了实证分析，得出以下结论：我国中央银行的独立性越强，越有助于实现币值稳定。李雪梅（2017）通过分析中国人民银行独立性与经济增长稳定性的关系得出结论：中国人民银行的独立性可以通过中央银行货币政策的中介指标来对我国经济稳定性产生影响。庞海峰、景海淇和邱鸿意（2019）通过分析中央银行独立性与通货膨胀之间的关系发现：中央银行独立性增强有利于抑制通货膨胀。
　　从国内外研究成果来看，关于中央银行独立性的相关研究理论比较成熟。从上述文献中得到结论：可以通过加强中央银行独立性来抑制中国的通货膨胀。但是，在关于中国中央银行独立性指数的测定时，很多学者都采用LS法进行测算，测量方法比较单一，可以采用其他的方法来测算，这样能够找出各种方法之间的联系，以便提高测算结果的精确性。
　　2 中国人民银行的独立性测定
　　2.1 中国人民银行的独立性测定的指标选择
　　在关于中央银行独立性测定的指标中，主要的指标有D.马希安达罗和G.塔贝利尼（V.Grill，D.Masciandaro和G.Tabellini， 1991）提出的GMT法、A.库克曼、S.韦伯和B.尼亚普惕（Cukierman， Webb and Neyapti，1992）提出的CWN法、劳恩甘伊和希特（Loungani， Sheets， 1997）提出的LS法等。它们的优缺点如表1所示。
　　通过对上述各种主要的中央银行独立性指标的比较，选择CWN法作为中国人民银行独立性测度的方法，因相较于GMT、LS法，CWN法更加细致，它是首先涵盖立法独立性的指标，中国人民银行的独立性与《中国人民银行法》联系紧密，所以选用CWN法能够更好地考虑《中国人民银行法》对中央银行独立性的影响。
　　2.2 中国人民银行独立性指数的测定
　　根据CWN法的相关内容统计了1988—2018年31年数据，这31年来中国人民银行行长经历了5任，以每任行长换届和一些重要年份为主要时间节点来测算。
　　经过整理分析，可以得出1988—2018年我国中央银行独立性指数（CBI），如表2所示。
　　通过表2可以观察到中央银行独立性指数在1995年后达到了一个较强的水平，这与 《中国人民银行法》的颁布是有明显的关系的。
　　3 中国人民银行独立性与通货膨胀率实证分析
　　3.1 实证模型
　　3.1.1 变量的选取与数据来源
　　文章使用消费者价格指数（CPI）来衡量价格水平、計算通货膨胀率（π），其中CPI是以上年为基准计算的。文章数据来源于中国统计局官网，中央银行独立性指数根据CWN指标结合我国具体情况整理所得。
　　3.1.2 变量模型的选取
　　为了方便后续的Eviews操作，用CBI来代替中央银行独立性指数，IR来代替通货膨胀率（π），由表3和表4可以分析得到，中央银行独立性指数与通货膨胀率之间存在一定的负相关关系，而且在1995年《中国人民银行法》颁布后，中央银行独立性指数有了一定的提高，而中国的通货膨胀率开始有了大幅度的下降。可以选择线性回归模型来分析。
　　3.2 实证结果
　　3.2.1 时间序列平稳性检验
　　因为要分析的数据均为时间序列数据，在进行线性回归分析之前，要先进行平稳性检验。DCBI表示一阶差分后的中央银行独立性指数序列，DIR表示一阶差分后的通货膨胀率序列。通过EViews 9对整个序列组进行单位根检验，检验结果如表4所示。
　　通过表4，可以看出中央银行独立性指数序列和通货膨胀率序列都是非平稳序列，而它们的一阶差分序列均是平稳序列，其一阶差分序列可以进行格兰杰因果检验。为了进一步分析两个序列之间的关系，可以进行协整检验，检验结果如表5所示。
　　由表5可知，拒绝原假设，即中央银行独立性指数和通货膨胀率两者之间存在协整关系，即中央银行独立性与通货膨胀之间存在长期均衡关系，因此可以进行格兰杰因果检验。
　　3.2.2 格兰杰因果检验
　　格兰杰因果检验用于查看序列之间是否存在格兰杰因果性，可以对CBI序列和IR序列进行格兰杰因果检验，结果如表6所示。
　　由表6可知，在0.01的显著水平下，均拒绝原假设，即IR是引起CBI变化的原因，CBI也是引起IR变化的原因。因此，两者都存在因果关系，可以对两者进行线性回归分析。
　　3.2.3 线性回归分析
　　通过EViews 9对通货膨胀率和中央银行独立性指数进行线性回归分析，如表7所示。
　　由表7可知，通货膨胀率与中央银行独立性指数的函数关系如下：
　　IR=15.57-18.8 CBI F=18.89
　　由T统计量知，系数是比较显著的，即当中央银行独立性每增加一个单位时，通货膨胀率就下降18.8%个单位。
　　4 结论
　　通过上述的分析，可以得出一个结论：通过提高中央银行独立性的程度来解决我国的高通货膨胀问题。即我国中央银行的独立性越高，越有助于实现币值稳定和促进经济增长的目标。因此要增强中国人民银行相对于政府的独立性，其途径有以下三个方面：①提高法律方面的独立性，即在法律上赋予中央银行更多的自由度，提升中国人民银行的行政地位;②规范中央银行的货币政策目标，明确保持币值稳定是其主要目标;③提高中央银行货币政策透明度，让公众了解中央银行的货币政策，提高中央银行的信誉，有利于中央银行货币政策的实施。
　　参考文献：
　　[1]GRILLI V ， MASCIANDARO D ， TABELLINI G， et al. Political and monetary institutions and public financial policies in the industria countries[J].Economic policy， 1991， 6（13）：341.
　　[2]蔡志刚.中央银行独立性与货币政策[M].北京：中国金融出版社，2004.
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