早期发展阶段的中小型高科技企业新的融资渠道
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作者: 陈东旭
摘要：对于早期发展阶段的中小型高科技企业，风险投资是其获得资金支持的最好来源。风险投资的特点是高风险、高收益。
关键词：中小企业；融资；风险
随着知识经济的到来，高科技产业在一个国家的经济中处于举足轻重的地位。我国是个科技大国，每年取得的科技成果为数众多，但是真正转化为商品的却寥寥无几，其根本原因就是由于缺乏足够的资金支持。
处于发展早期阶段的中小型企业（包括企业的种子期、导入期、成长期），存在较多的风险因素。种子期的中小型科技企业，从技术酝酿到实验室样品，再到粗糙的样品，需要进一步的投资以形成产品。此时技术上还存在许多不确定因素，产品还没有推向市场，企业也刚刚创建，因而投资的技术风险、市场风险、管理风险都很突出。处于导入期的企业，一方面需要解决技术上的问题，尤其是通过小批量生产排除技术风险，；另一方面还要制造一些产品进行市场试销，投资的技术风险、市场风险、管理风险依然存在。处于成长期的企业，一方面需要扩大生产，另一方面需要增加营销投入，开拓产品市场。此时虽然技术风险已经解决，但市场风险、管理风险加大。尽管此时企业有一定的资金回笼，担由于对资金需求很大，加上公司原有资产规模有限，因而投资风险仍然较大。因此处于发展初期的中小企业很难从银行等传统金融机构获得资金支持。资金成为这些企业发展的瓶颈。
对于早期发展阶段的中小型高科技企业，风险投资是其获得资金支持的最好来源。风险投资的特点是高风险、高收益。其高风险表现在：
1.风险投资选择的主要投资对象是处于发展早期阶段的中小型高科技企业；
2.风险投资是长期投资，投资的回收期一般在4－7年的时间，而且资金的流动性也很差；
3.风险投资是个连续投资，资金需求量可能很大，而且在投资初期很难准确估计。风险投资又会获得高收益，这是因为风险投资公司的投资项目是由非常专业化的风险投资家经过严格的程序选择而获得的。选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险、高收益的新创事业或投资计划，这些企业一旦成功，就会为投资者带来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的投资收益。早期发展的中小型高科技企业的状况正好与风险投资的投资方向一致，这就为处于早期发展阶段的中小型高科技企业获得风险投资资金支持提供了前提保证。另一方面，早期发展的中小型高科技企业一般情况下在技术研发等能力较强而管理经验、市场开拓能力等方面严重不足，如果能获得风险投资的企业支持，也会获得风险投资家丰富的管理经验的支持，因为风险投资家在对企业进行投资的同时，风险投资家会参与被投资企业的管理，包括帮助企业制定发展战略，市场定位，建立新的董事会，建立健全财务制度，加强财务监督，重视对企业技术发展状况的监控。总之，风险投资家主要就改善经营机制以获取更多利润提出建议，保证了企业能够迅速取得成功。1957年ARD公司对数据设备公司（DEC）投资不到7万美元，得到公司77％的股份。14年后，这些股票的市值高达3.55亿美元，增长了5000多倍。1976年两个美国青年设计出了苹果电脑（一种新型微机），但仅有的1300美元无法进行批量生产，风险投资家马克库拉投资9.1万美元帮助他们创建了苹果公司。5年后公司成为了美国500家大企业之一，公司上市后，马克库拉的股份价值1.54亿美元。著名的INTEL公司是在风险投资家罗克的支持下发展成为了世界电子工业的巨人。COMPAQ计算机公司、戴尔公司、SUN计算机公司、微软公司也同样是在风险资本的支持下成长起来的。美国1976年创办的基因工程技术有限公司，就在其创业期得到风险投资家其旺森的支持。到1993年美国销售额前10位的生物技术药品中，有5种是该公司开发的。而我国因为风险投资起步较晚，很多中小企业都错失了发展良机。VCD生产厂家燕舞是我国自主研发的第一部VCD的厂商，虽然研发水平较高，但因为大量资金投入到研发和批量生产阶段，没有足够资金做大规模的市场推广。而后来者爱多、先科等厂家纷纷争取大规模的市场营销策略，迅速占领国内市场，燕舞因为资金问题而将市场拱手相让。因此，早期发展的中小型科技企业在遇到资金困难时应争取资金支持。那么怎样才能取得风险投资的资金支持呢？
创业者意欲寻求风险投资的支持，最重要的是让风险投资者相信其项目是一个能够有发展前景的项目，并有一批优秀的技术人才和经营者能够确保此项目的实施。在与风险投资接触时，首先要了解对方是否对自己的项目行业有兴趣，了解风险投资人的投资标准或要求。然后准备一份商业计划书，就您的融资项目的先进性、成熟度、市场状况和预测、生产及营销可行性、经营团队和管理、成本构成和投资利润等一一详述。这些在于展示你的创业是有计划、有决心，也是有具体规划的。投资人在阅读了商业计划书之后，他会决定是否需要约见您，并准备了许多问题面谈。这时您需要带上您的样品、多种相关资料、表格。
风险投资人员对融资企业的管理十分注重，但是在种子期，融资企业一般都没有组建管理队伍，怎样才能获得足够的资金支持而不受管理缺陷的制约呢？首先，要确保技术或经营的新颖独特，有广阔的市场前景。技术的新颖独特必须以存在足够的市场需求为前提。开发新产品，务必要考虑目标市场客户的消费习惯和理解力。另外独特性应能使您的产品在相当长的时间内保有市场，且不被仿冒。其次，市场容量足够大。科研成果的转化，通常需要相当长的时间，且开发成本很高。如果市场容量不够大，风险企业就很难收回投资成本。再次，对团队建设及人力资源有全面设想。如果创业者在人力资源方面关注关键人才，录用互补型人才，录用专业经理人，投资人会认为你具备管理认识和团队精神。这里的关键人才有两种，一种是具有技术和营销等独特职业技能的人才，一种是具有管理技能的人才。再次，与投资顾问交流。专家们可以帮助企业家迅速超越其竞争对手，同时也可使你在风险投资人面前更专业。投资顾问会提高你融资的成功率。最后，要表示愿意接受建议。风险投资人通常希望风险企业认真考虑其建议。如果融资企业在引资时对投资人的建议不重视的话，他们会认为在资金到位后该企业更不会接受其建议。
融资是否成功的另一个关键点就是在计划书中要提供有说服力的公司财务增长预测。这种预测不但要条理分明地列出逐年增长的百分率，而且必须与其他有关公司数据做出如实的分析对比。至少要包括投资费用、产品成本、销售收入、损益、现金流量和资产负债等预测表。预测结果必须打动风险投资者的心。一般来说，开创阶段销售增长率为50％－100％乃正常现象，销售增长率为25％是下限。另外，还应注意的是，每一个风险投资者的既定目标都是要把原投资变为可周转的银行现金。因此，在你的计划书中，必须明确指出他们的退身之路。包括1.公司股票上市，2.股权转让，3.回购，公司、你个人或第三团体把风险资本公司拥有的本公司权益买下。
这就是我向处于早期发展阶段的中小型科技企业介绍的新的融资方式。我衷心希望这些企业能够迅速发展，进行科技转化，把我国由科技大国建成强国。
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