多元化经营的同群效应研究

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　　 摘 要：自20世纪90年代始，多元化经营战略逐渐为我国企业所青睐。上市公司多元化经营的现象非常普遍。凡是进入我国企业100强排行榜的上市公司，几乎都存在着跨行业经营的现象。近几年来越来越多的学者关注到公司的多元化经营决策不仅受到公司个体特征的影响，而且会受到不同公司间的相互作用的影响，其中部分学者将社会心理学领域的同群效应（Peer Effects）理论引入到公司经营决策研究中，发现特定群体内部的公司之间的治理行为呈现趋同性的特征。而随着上市公司多元化经营现象的普遍化，多元化经营决策的同群效应逐渐凸显出来。基于已有关于企业经营决策中同群效应的文献，本文将介绍同群效应理论，通过分析多元化经营同群效应产生的内在机制与外在表现，试图探讨多元化经营对企业绩效与风险的影响。
　　 关键词：多元化经营;公司绩效;同群效应
　　 一、同群效应理论
　　 1.同群效应的概念界定
　　 同群效应，是指个体的行为和结果，不仅受到自身的特征影响，还会受到相同地位的人及同行者的行为影响，在中文中比较接近“近朱者赤近墨者黑”的说法。该理论由教育学领域首次提出，指教育过程中受教育个体之间的行为相互影响。“同群效应”在经济学著作里译为“Peer Effect”，也称为“Peer Group Effect”，指人们面对选择时会受到周圍同样地位人群的影响，使自身的行为和结果发生变化，都指一个经济体会参考其他人的行为来进行下一步决策。不同于“羊群效应”，“同群效应”是指经济人的决策行为基于理性，而非盲目从众，在以上的前提下导致的群体决策未必趋同。
　　 2.同群效应的经济学方面相关研究
　　 同群效应在经济学中的相关应用越来越普遍。Leary与Roberts（2014）提出一个公司的资本结构和财务决策不仅受到公司个体因素的影响，同时还受到其他同群公司的影响，其中较小规模的公司容易受到较大规模公司的影响，低盈利性的公司更容易受到高盈利性公司的影响。万勇良（2016）研究指出我国上市公司在进行并购决策时存在行业的同群效应，即公司会模仿同行业内其他公司的并购决策行为来决定公司是否选择并购。同时，公司更倾向于模仿产权性质相同的和规模类似的同行公司的并购决策，并且相比较绩效和公司治理较差的公司，优秀的公司被模仿更为明显。姜永宏（2019）提出我国企业资本结构存在行业同群效应，即企业会通过竞争性模仿参照实施同群行业企业的资本结构决策。
　　 二、多元化经营与企业绩效
　　 1.多元化经营的概念界定
　　 多元化经营，也称为多角化经营，是指企业壮大到一定规模后，不局限于一种产品或一个产业，而实行跨产品跨行业的经营扩张，属于企业发展的长期谋划。最早提出多元化经营理论的是美国战略管理鼻祖安索夫（H.I.Ansoff）。他于1957年在《哈佛商业评论》上发表的《多元化战略》一文中提出多元化是“用新的产品去开发新的市场”。该理论与“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的道理相似，即倡导企业应适时通过分散或转移风险，减轻企业承担风险的压力，进而减少风险来临时给企业带来的经济损失。
　　 2.多元化经营的动因理论
　　 研究显示，采取多元化经营的企业往往存在着行业内部高集中度和竞争激烈的特征，企业为在这种竞争环境当中占据明显的优势，需要获得更高的成长性和收益性;而企业为了追求更高的成长性和收益性，往往需要试图开拓或者进入新的领域。同时，一旦一个企业在新行业或者新领域中取得一定的成功之后，同行的企业也会出于竞争考虑试图跟风模仿。
　　 3.多元化经营对于企业绩效的影响因素
　　 对于企业多元化经营与企业绩效之间的关系，西方学者主要从战略管理论以及产业组织理论两方面展开。其中，高特分析了1940年代美国100多家上市公司，得出三个结论：（1）规模大的公司更加倾向于多元化;（2）多元化与公司成长属于互惠关系，但不总是正相关;（3）公司经营的利润率与采用多元化战略基本不存在相关性。其后产业组织学派借用市场结构研究中的“赫芬达尔指数”和“熵”的概念，量化研究企业多元化程度，并试图寻找多元化与公司绩效之间的关系，但没有找到多元化和绩效之间的相关性。
　　 三、多元化经营的同群效应影响机制
　　 近年来，同群效应广泛应用于企业经营管理的方方面面。同时，在我国上市公司热衷于多元化经营的背景下，本文将论证公司在进行多元化经营决策时存在同群效应，即公司会受到同行公司的多元化经营行为的影响，再就同群效应形成的机制、影响因素与公司多元化经营的绩效进行分析。下面将分别加以阐述。
　　 1.多元化经营存在同群效应
　　 已有的研究证明，企业在经营过程中可以参考其他企业的行动，或者通过实际考察问题，定性定量对问题做出合适的解决方案。倘若不确定的因素较多时，企业会通过模仿其他企业的行为进行选择，以减少行动后的负面影响，这是企业行动的依据之一。出于“管理者声誉”的考虑，企业高管在作出多元化经营决策时，更倾向于采用“信息搭便车”行为，即受到行业同群效应的影响。
　　 同群效应形成的基础是个人决策总处于有限理性与环境的不确定性。当企业的所获信息有限，并且角色环境不确定较强的时候，公司会学习模仿同群者的行为，以克服其决策时面临的信息不对称和环境不确定的难题。
　　 另外，企业既受到“合法性机制”的影响，同时也受到文化制度和社会期待等因素的影响，会与同群者做出相似的决策。就多元化经营而言，如果企业的同行公司做出了多元化经营决策，该事实可能会给企业个体带来压力，迫使他进行同样的多元化经营活动。因此，上市公司在多元化经营当中存在行业同群效应。
　　 2.多元化经营的同群效应内在机制分析
　　 （1）企业绩效影响多元化经营的同群效应 　　 模仿是最为常见的同群效应。根据既有的研究成果，假设同群效应与多元化经营绩效成正比，这就意味着，如果同群者多元化经营决策的绩效很好，经济效益明显，那必然会对上市公司多元化经营决策产生极大的刺激和积极的影响，对其进行快速模仿，同群效应越明显。反之，如果同群者多元化经营决策的绩效很差，上市公司就会退而却步，不愿意模仿，同群效应随之减弱。由于群体间的模仿行为是同群效应形成的基础，并服从模仿行为的相应规律，即包括逻辑模仿律和先内后外定律。因此，上市公司在进行多元化经营决策时，总是本能地倾向于模仿绩效更高、发展更好的相关企业，通过观察、对比分析，总结相关企业的决策行为，从而进行适度的模仿和科学的评判，进一步制定符合自身公司发展需要的并购决策。
　　 （2）行业追随者的多元化程度同群效应较受行业领导者更为显著
　　 “管理者信息学习理论”认为企业做出多元化经营决策之前需要参考大量信息，而信息的获取和处理需要支付一定的成本。处于信息劣势的企业往往会更依赖于同行企业。“信息搭便车”行为使得在信息收集和处理方面处于相对劣势的企业在做出资本结构决策时，更加依赖同行业企业的信息，以减少收集和分析外部信息的时间和资金投入。一家企业会更倾向于参考同行内部其他企业，特别是行业领导者的经营方针，以维持本企业在行业中的竞争地位。从同行公司资本结构的信息价值角度考虑，行业领导者大多是行业标准的制定者，具有重要的话语权和丰富的信息资源，其资本结构和经营方针对于信息缺乏的行业跟随者而言，具有重要信息价值。相对地，行业跟随者的相关信息对于行业领导者的参考价值则较弱。因此行业跟随者的多元化程度受行业领导者的影响较强，反之较弱。
　　 3.多元化经营的同群效应影响因行业差异性分析
　　 在过去，国内大部分的企业选择自身擅长的行业实施单一的经营模式，虽然经营的范围狭小，但不失为一种有效的经营方针。由于不同行业的经营模式、技术壁垒存在显著差异，且同一行业内企业之间的竞争较之不同行业的企业之间更为激烈，企业在考虑多元化经营战略的同时，需要对自身进行科学理性的评估，从而避免经营方向出现偏差，导致自身经营的失败。但当行业内部竞争越来越激烈，企业无法从单一领域获得足够的利润时，多元化经营是一种勇于打破常规的表现。“竞争理论”提出，由于行业内企业之间的竞争较激烈，相对于行业外部因素的冲击，行业内部因素的冲击更容易影响企业的经营决策。受此影响，行业竞争程度越高，企业对多元化经营的同群效应会更强。
　　 同时，由于多元化战略与企业经营风险有着密不可分的联系，企业实施多元化经营方针，虽然化解部分经营风险，但也极大可能增加其他的风险;另外，多元化经营的类型不同，企业面临的风险也不尽相同。一般地，行业主营业务利润率越高，企业为规避减小风险，往往不会选择多元化经营策略，此时多元化经营的同群效应减弱。然而，当行业主营业务利润率低，企业为寻得良好经营的契机，选择多元化经营策略的主动性增强，此时参考并模仿同群者的多元化经营方针，同群效应增强。
　　 四、结论与建议
　　 1.结论
　　 本文通过国内外关于多元化经营与同群效应研究进行分析，站在公司之间的联动作用与组织决策行为、社会群体相交互影响的视角，用行业同群效应来解释企业多元化经营的行为，为多元化经营的研究提供了一个新的解决思路与视角。
　　 通过分析得出，多元化经营存在同群效应，企业绩效影响多元化经营的同群效应，行业追随者的多元化程度同群效应较受行业领导者更为显著;而且，多元化经营的同群效应影響因行业差异性分析，其中行业内部竞争性越高，多元化经营的同群效应更为显著。
　　 2.建议
　　 多元化经营是一种崭新的经营方式，企业在制定多元化经营战略之前，需要充分考虑同群效应对决策带来的影响。例如，企业必须结合自身实际情况树立准确的定位和经营发展目标，把行业因素（包括竞争程度、主营业务利润率等）、企业内部因素（企业绩效）考虑纳入考虑范围，对不同行业，不同规模的企业做到有区别对待，从而切实促进企业的长远发展。
　　
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