浙江省中小出口企业规避汇率 风险问题研究

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　　[摘 要]随着人民币汇率市场化改革的深入推进，未来人民币汇率浮动弹性将进一步加大，目前，浙江省大量中小型出口企业可承受的汇率波动幅度较小，人民币结算比重偏低，汇率风险管理意识不强，运用避险工具能力较弱。主要原因是由于企业避险意识与汇率风险管理人才缺乏，银行对于避险工具的宣传力度不够，针对中小企业的避险工具相对单一。造成企业利润空间下降，企业经营难度增加。提出提高中小出口企业应对汇率风险能力的对策建议：企业提高汇率风险管理的意识，熟练掌握和运用金融避险工具，提高企业人员专业素质，建立健全汇率风险管理体系，针对中小企业的需求，加强金融机构外汇风险管理产品开发。
　　[关键词]浙江省;中小出口企业;汇率风险
　　[中图分类号]F83
　　[文献标识码]A
　　[文章编号]2095-3283（2019）09-0085-05
　　Research On The Avoidance Of Exchange Rate Risk By Small And
　　Medium-sized Export Enterprises in Zhejiang Province
　　Jin Yuwei
　　（WenZhou Business College Of Finance And Trade，ZheJiang WenZhou 325035）
　　Abstract： With the deepening of the market-oriented reform of the RMB exchange rate， the floating flexibility of the RMB exchange rate will further increase in the future， and the ability of a large number of small and medium-sized export enterprises in ZheJiang to deal with exchange rate risks needs to be improved urgently.Based on the questionnaire survey， this paper analyzes the problems existing in the current small and medium-sized export enterprises in ZheJiang to avoid exchange rate risks and the reasons behind them， and proposes countermeasures from the aspects of enterprises and financial institutions.
　　Keywords： Exchange Rate Risk;Small and Medium-sized Enterprises;Export
　　[作者簡介]金雨薇（1998-），女，汉族，浙江台州人，本科生，研究方向：国际经济与贸易。
　　[基金项目]浙江省教育厅社科项目“浙江制造业产业结构与贸易结构的关联研究：机制分析与实证检验”（项目编号：Y201533275）。
　　一、近年来人民币对美元汇率的变化
　　2005年7月，人民币的汇率形成机制开始参考一揽子货币进行调节，之后的9年里，人民币汇率单向下降的态势占绝大多数时段。但从2014年开始，人民币汇率波动明显增大，汇率上升幅度增加，人民币单边升值的预期被打破，2015年央行更是强调“人民币无长期贬值基础”以稳定汇率预期。2016至今，虽然年均汇率波动幅度不大，但实际上人民币对美元的汇率在6.2～6.9之间，2019年8月汇率数据一度破7，这充分展现出人民币汇率双向运行的特征（见图1）。近年来汇率不稳定性加剧，也意味着人民币进入双向波动“新常态”。一系列汇率改革机制也使得人民币对美元汇率弹性增大，更有利于人民币国际化。
　　二、浙江省中小出口企业应对汇率风险的现状
　　此次调查对象是浙江省中小型出口企业，问卷主要涉及企业状况、汇率风险的影响、规避汇率风险的措施等10个题目，有53家中小型企业填写问卷，问卷有效率达100%。从问卷结果来看，浙江省中小出口企业在应对汇率风险普遍存在承受汇率波动能力弱、汇率风险意识弱，管理风险能力有待提高等问题。
　　（一）可承受的汇率波动幅度较小
　　根据调查，24.53%的浙江省出口企业可承受最大的人民币汇率波动幅度在1%以内，45.28%的浙江省出口企业可承受最高的人民币汇率波动幅度范围为1%～3%，18.87%的企业可承受波动幅度为3%～5%，仅有11.32%的企业可承受波动幅度为5%以上。说明浙江省中小出口企业由于规模、企业资源、出口依存度等原因所能承受的汇率波动幅度能力较弱，企业管理汇率风险的能力有待提高（见图2）。
　　（二）人民币结算比重偏低
　　从图3的调查结果可以看到，71.7%的浙江省出口企业采用的计价货币为美元，仅有15.09%的企业采用的计价货币为人民币，与美元作为结算货币的比重来说，人民币作为结算货币的比重有待提高。出口企业在进行国际贸易时，当计价货币为外币时，外币汇率上升时，出口商用外汇兑换的人民币将会减少，这就压缩了企业原本的利润空间，这也是汇率风险所带来的负面影响。
　　（三）汇率风险管理意识不强
　　从影响企业运用避险工具规避汇率风险的因素来看（如图4），企业自身的原因高达60.38%，其中主要原因包括缺乏对汇率风险的正确认识，缺乏专业人才等。这也从侧面反映出浙江中小型出口企业对外贸专业知识掌握较少，缺乏对汇率风险的分析和掌控能力，缺少汇率风险管理意识。 　　（四）运用避险工具能力较弱
　　从图5的分析得出，35.85%的企业采用出口信用证押汇、出口保理等贸易融资方式应对汇率风险，39.62%的企业采用打时间差的方式来应对，而仅有9.43%的企业采用远期结售汇等避险工具的方式来应对汇率风险。贸易融资方式、打时间差的方法虽然可以解决企业短期资金融通的需求，但这些措施并不能作为企业长期避险方式，这些方式对于金融避险工具而言，灵活性差且避险效率低，存在众多问题，例如出口押汇一般不能超过180天、有融资比例限制等，并不能从源头上来减少汇率风险对公司的影响。同时从调查结果来看，大部分企业采用的措施是贸易融资方式，提前或推迟收付等，采用金融避险工具的比例极少，进一步说明了浙江中小型出口企业在应对汇率风险时的手段较为单一。
　　三、浙江省中小出口企业应对汇率风险能力不足的原因分析
　　（一）企业避险意识与汇率风险管理人才缺乏
　　目前在应对汇率风险时，多数浙江省中小出口企业对于汇率风险的敏感度不高，避险意识较为缺乏。加之浙江省众多中小出口企业多为劳动密集型企业，许多在乡镇的出口企业大多采用家庭管理公司的模式，管理层对于汇率风险的避险意识不足，无法很好地对汇率风险做出应对。企业缺乏对外汇管理人才的引进，而建立专业的职能部门需要投入大量成本，许多企业不愿意去花费这些成本，这就使得企业在应对汇率风险时遭受损失，在面对未来汇率风险走势时无法正确地估量与判断。因而在外汇市场上无法灵敏捕捉到汇率的变化，无法对汇率风险有所察觉。
　　同时，大多浙江中小型出口企业还缺少预警机制或者机制不成熟。由于缺少预警机制，致使许多企业不知道汇率风险的来临，或者说无法有效识别汇率变动所带来的交易风险。或者一些企业设置了预警机制，但是由于之前所提及的汇率风险管理人才缺失，导致评估人员不够专业，在应对风险时不能够准确地提出避险方案，同样也会导致企业遭受损失。
　　（二）银行对于避险工具的宣传力度不够
　　目前，我国能够办理外汇业务的银行对于避险工具的宣传力度有待提高，没有积极主动地向中小型出口企业宣传避险工具和汇率风险管理的信息，这会让企业对于避险工具的熟悉程度大打折扣，减少出口企业对于避险工具的使用;另外银行对于办理避险工具业务信息公開的及时度有待加强，与中小出口企业的联络性稍差。信息的及时性对于外汇市场极为重要，否则由于信息滞后，宣传力度不够，一些中小型出口企业必然对避险工具不够信任，那么在面对汇率风险管理时，中小型出口企业所采用的应对措施将会较少地考虑避险工具。
　　（三）针对中小企业的避险工具相对单一
　　从图4的统计结果中看出，9.43%的企业认为影响其运用避险工具的因素是银行避险工具的种类较少，9.43%的企业则认为是金融产品的门槛较高。门槛过高意味着需要购买的成本就越高，而浙江省中小出口企业的交易特点则是他们交易的笔数较多，单笔金额较少。在单笔利润空间不大的情况下，如果加上计算运用避险工具的人工成本，这可能会很大地增加企业负担，从应对汇率风险的战略上来说也不是那么具有吸引力。
　　据统计在国际市场中，金融避险衍生品的种类高达三千多种，而在我国银行大多只推出远期结售汇、远期外汇交易、掉期等这几种避险产品，且由于大型出口企业以及国有企业规模较大，与银行合作较多，银行会多推行一些适用于他们的避险工具，相对来说中小型出口企业可以适用的避险工具就较少，这让众多中小型出口企业可以选择的金融避险工具十分有限，业务开展受到阻碍。同时银行提供的避险工具的设计不够贴合中小型出口企业的特点，对于避险工具的创新开发能力不足，避险工具有待丰富，并没有进行梯度设计，与许多企业自身的需求有出入。
　　四、汇率风险对浙江中小型出口企业的影响
　　（一）企业利润空间下降
　　虽然人民币正向全球化、国际化发展，但是由于美元作为世界上最重要的流通货币，因而浙江省中小型出口企业在进行对外贸易时，绝大部分采用美元报价、计价。在对外贸易中，最有利的选择是本币计价，当企业不能选择本币计价时，那么就意味着可能会承担汇率风险，也就是说将会缩小企业的利润空间，其利益将会遭到破坏。我国企业与国外企业达成贸易协议时往往是在收款前的几个月，其间要经过生产、加工、运输等过程，假设时间为3个月，那么在报价时，我国企业采用的是即期汇率，即使将未来汇率变动的可能性计算在报价中，但是由于汇率的不确定性，我们也无法估计在3个月后，出口企业的报价是否会不受到汇率变动的影响。如果3个月后，人民币贬值，美元升值，那么3个月前的报价将会使得我国外贸出口企业遭受损失，利润额下降。
　　（二）企业经营难度增加
　　在2015以前，人民币汇率变动稳定，基本处于稳步上升的趋势，这让许多浙江省中小型出口企业对于汇率风险很少关注，但从2016年开始，汇率变动打破了企业的预期，使得企业在汇率风险上面尝到了苦头，企业才开始重视汇率风险。近来年，根据调查显示，影响企业出口的主要因素：成本上升占据24.6%，国际市场需求减弱，订单减少占据16.6%，汇率波动占据11.4%，与前五年相比，汇率变动因素的排序上升了5位;这个排序也从侧面反映出企业在面对汇率波动的加剧，越来越束手无策，无法有效应对汇率风险。例如2018年6月20日至8月3日，短短32个交易日，人民币汇率贬值幅度达到6%，这让浙江众多中小型出口企业难以预测汇率走势的变动，从而使得企业不知如何调整报价，很难在短时间内迅速做出应对调整措施，以及如何对企业的人力、物力、财力进行均衡调配。由于在2015年之后，人民币进入双向波动的趋势，2018至今汇率频繁波动，汇率风险大大增加，而企业经验的缺失，专业人才的缺失，管理水平的欠缺这些都使得企业难以非常迅速灵敏地捕捉到汇率风险，其所采取的避险措施往往落后于汇率风险的发生，然而企业的损失早已造成。汇率风险的变动增加了企业对未来汇率走势判断的难度，无形中给企业的经营造成了巨大的压力，给企业未来发展增加了阻力。 　　五、提高中小出口企业应对汇率风险能力的对策建议
　　中小出口企业是拉动浙江省经济稳步增长的重要动力，在浙江经济的发展中有着举足轻重的作用。浙江中小出口企业的发展对增加就业机会、增加居民收入、促进经济发展平衡等方面有着重要作用。在如今汇率双向波动不可避免的背景下，企业亟须提高风险管理能力，以促进企业的发展，最大程度地减少汇率风险所带给企业的危害。以下围绕企业和金融机构两方面展开汇率风险的应对建议。
　　（一）企业提高汇率风险管理的意识，熟练掌握和运用金融避险工具
　　在汇率波动新形势下，市场供求对人民币汇率变动影响越来越大，同时这也要求企业对于汇率风险管理的进一步认知。在汇率改革之前，浙江省中小型出口企业对汇率市场波动的认知不足，对汇率风险管理更是知之甚少。但是基于目前的汇率波动变化，企业必须提高汇率风险管理的意识，积极关注国内外汇率的市场情报，增强企业对于汇率风险的敏感度;同时还要提高企业决策者的汇率风险管理意识，决策者的意识与企业的机制、命运相关联，决策者的意识将会影响到企业的管理机制，对员工的影响。根据调查数据显示（图4），浙江省中小型出口企业应对汇率风险时，使用远期结售汇等金融工具避险的比重仅占10%，说明企业使用金融避险工具明显不足，企业应自发地组织员工接触了解金融避险工具，加强他们对国际金融知识的学习，加强对金融避险工具的研究，更加科学有效地提高避险能力。根据企业自身的特点以及贸易方式、汇率变化等，选择远期结售汇、远期外汇交易、掉期交易、期货期权等避险工具或组合选择，可以降低企业可能面临的汇率风险。
　　（二）提高企业人员专业素质，建立健全汇率风险管理体系
　　企业员工的职业素养与风险管理能力相关联，因而企业人员的专业素质至关重要。浙江省中小型出口企业不仅要注重对高素质外汇管理人才的引入，更加需要关注的是对企业内部员工进行汇率风险等方面专业知識的培训，让每位员工都主动认知汇率风险管理的重要性，企业员工要积极关注并及时分析国内外汇率变动的市场趋势，研究外汇相关政策并进行讨论，制定多种方案应对汇率风险。同时在目前的对外贸易市场中，企业如果缺少科学的外汇风险管理体系，那么在面对汇率风险时，将处于十分被动的状态，也往往会因此遭受巨大损失。企业应当设置专门的管理部门对汇率风险进行有效监察，提高并培养员工对未来汇率走势的判断能力，对未来汇率进行风险评估。努力完善企业的汇率风险管理体系，对汇率信息进行分析挑拣，学会判断汇率对于企业的风险级别，以采取何种措施来达到避险作用。建立健全汇率风险管理体系，设置专业的汇率风险管理部门，积极对汇率风险进行定期的评估预测，及时跟踪汇报外汇市场的信息，形成专业的汇率风险管理流程，在市场国际化，经济全球化的背景下，这是浙江中小型出口企业未来想要更快更好发展的必然措施。
　　（三）针对中小企业的需求，加强金融机构外汇风险管理产品开发
　　随着目前人民币汇率机制的进一步改革，人民币汇率走势的新动向，我国银行以及金融机构为了中小型出口企业更好地应对汇率风险，应当提升金融避险工具、衍生品等产品的创新开发能力。近年来，国务院也强调过应当鼓励金融机构研发适应中小出口企业的外汇风险管理产品等;一方面，我国外汇银行要对金融避险工具的发展投入一定的精力与时间，培育银行新的业务增长点，努力研发金融避险工具，不仅要增加工具的种类，还要设计出符合中小型出口企业特点的金融工具，对金融衍生品进行创新，根据企业的交易特点、我国市场环境等多方面开发适销对路的金融避险工具，根据企业发展的差异性，进行梯度设计，全面完善银行的业务范围，不断适应企业发展的需求。另外一方面，要积极鼓励中小型出口企业使用避险工具进行汇率风险管理。这就需要我国银行、金融机构加大对金融避险工具的宣传，通过众多的分支机构，媒体传播等途径，大力宣传、推广金融避险工具，让我国更多中小型出口企业了解到避险工具及其使用方法，同时还可以通过银企对接活动、举办专题讲座等形式的活动，有效宣传汇率风险管理的重要性以及汇率风险管理的策略，以此提高企业应对策略的科学性。
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　　（责任编辑：张彤彤 董博雯）
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