理财指标的魔鬼辞典

来源:用户上传      作者: 张志峰

　　对于广大投资者来说，近两个月的市场表现让他们倍受煎熬。在政府一系列救市措施出台后，一些主流媒体和投资专家乐观预言的“红五月”、“红六月”并没有出现，相反却出现了中国证券史上罕见的“十连阴”。熊市不言底，在这样的市场环境下，指望“政策救市”或是“奥运行情”其实挺可笑的。市场是一种不断纠正错误和寻找价值的机制，是多种心理、不同预期复杂博弈的结果。在市场中，没有“救世主”、也没有“领航灯”，一切都要靠自己来摸索。
　　伟大是“熬”出来的，面对如此低迷与虚弱的市场，潜心的研究和学习或许是最佳的应对之策。至少从短期来看，市场不太可能出现明显的反转信号。那么，抓住时机，加深对市场的理解、对理财指标的判断，你就更可能在下一波大行情到来时成为赢家。
　　CPI、PPI、GDP、PMI……铺天盖地的媒体已经向普通投资者的脑子中塞入了太多抽象指标。但你对这些指标的含义真正理解吗？我们不妨用一种轻松的方式对最常见的十个指标做一下解读。让你在这种沉闷的市场状态下，保持对投资的兴趣、及时捕捉到下一个机会。
　　不得不说的是，指标数据往往是滞后的，而且有时是失真的，所以简单的依赖单一指标来判断市场、作出投资决策未免天真。指标是死的，人是活的，活用指标的前提是更好的理解指标，那么，与其在熊市中煎熬，不妨先翻一翻这本“理财指标的魔鬼辞典”吧。
　　
　　你理解这些耳熟能详的指标的真正含义吗？
　　
　　自从去年通货膨胀高企，CPI成为街头小贩都知道的经济学名词后，伴着美国经济的恶化，中国股指的连连下挫，个人财富的缩水。越来越多的指标数据受到普通老百姓的关注。在市场前景一片迷茫的时候，我们就来为下面这十个最耳熟能详的指标下一个魔鬼定义，看看它们的变化究竟意味着什么？（为了让你更好的理解指标数据们设计了问答的形式）
　　
　　CPI
　　魔鬼定义：经济世界里的比基尼，它暴露出来的东西并不重要，掩盖起来的部分确是最重要的。
　　释义： 中国的CPI指数中没有计入房价，这就忽略了货币泛滥对人们生活的影响，任凭土地和资
　　 产价格泡沫膨胀，当如今泡沫破灭后对经济带来很大伤害。
　　QUESTION：CPI指数和资产价格走势什么关系？如何跑赢CPI？下半年CPI能回落吗？
　　...ACPI将继续保持高位运行，把钱存在银行里等于亏钱，为了跑赢CPI，必须买入股票、房产等各种资产。
　　...B黄金天然是货币，是最好的保值工具，无论CPI涨到多少，买入黄金肯定不亏。
　　...CCPI高涨是因为货币发行过多，为控制通货膨胀必须要紧缩货币，资产价格必然回落。为跑赢CPI而盲目买入任何资产都是危险的，所以要采取偏保守的投资策略，并紧缩式生存。因为下半年CPI很可能回落，但这取决于政府决策和国际市场变化。
　　...D应对物价上涨最好的办法就是提前消费和囤积商品。
　　答案：C是最佳答案。
　　当前的经济世界，虚拟经济已经超越了实体经济。通货膨胀是货币发行过多导致的，当我们的日用消费品价格上涨之前，资产价格就已经开始膨胀。除非你在更早的时间、更低的价位买入股票和房产等资产，否则无法抵御通货膨胀，反倒受到资产价格泡沫破灭的伤害。
　　金本位制已经解体，在美元本位的货币体系下，黄金也只不过是一种更易保值的贵金属，价格由供求基本面决定，指望它长期战胜通货膨胀更多的是一种概念炒作，以过高的价格买入任何资产都是危险的。
　　通货膨胀对社会的危害很大，所以政府要采取紧缩性货币政策控制通胀，伴着资产价格的下跌。只要紧缩政策不变，亦或美联储也开始加息，下半年的CPI指数很可能回落，所以因惧怕通胀而疯狂消费和囤积商品是不正确的，因为更多的商品是处于供大于求的局面。作为都市人最重要的两件大宗消费品――房产和汽车，在通胀高企时却出现价格下跌，就充分说明了这个问题。
　　另外，即使下半年CPI指数明显回落，货币政策有所放松，也不能过于乐观的认为资产价格会出现大幅反弹。因为产能过剩的问题会拖累经济增长和企业利润，更何况长期受到压制的电价和成品油价格有进一步上调的可能。而如果我们考虑到工资上涨的压力，那么即使国内土地和房产价格以及国际大宗商品价格大幅回调，CPI指数也可能继续维持高位。
　　相关指标：PPI、GDP缩减指数
　　PPI（生产者物价指数）是衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，它可以反映商品生产成本，显示生产原料价格变化状况，从而可以据此预料未来消费价格变化的趋势。生产者物价指数的上涨很大程度上可以传导到消费者物价指数。PPI指数不回落，CPI指数就很难下来，PPI指数的下降会给政府上调成品油和电价带来空间，这是投资石油企业和电力企业的机会。
　　GDP缩减指数是按当年价格计算的GDP与按固定价格计算的GDP的比率，能够比较全面的反映物价水平变动。如果按GDP缩减指数来计算物价水平上涨，早已超过了10％，因为房价上涨太快。
　　
　　人民币存款利率
　　魔鬼定义：有的女人喜欢把领口开得低些，不知是诱惑了别人，还是堕落了自己。再想收敛却发现身不由己。
　　释义： 政府曾一直希望低利率可以刺激消费，但在社会保障体系不健全的情况下事与愿违，反倒造成
　　 经济过热、资产泡沫和通货膨胀。当想通过加息来进一步抑制通胀时，又对热钱的涌入和对实
　　 体经济的伤害投鼠忌器。
　　QUESTION：相比于2007年的6次加息，2008年还未进行加息，这是为什么？未来加息的可能性有多大？
　　...A加息是为了抑制资产价格泡沫，如今泡沫已经破灭，就没有必要再加息了，谁也不愿意看到股市和房市彻底崩盘。
　　...B为了控制通货膨胀，必须采取加息的措施。越南都已经把利率提高到了14％，我们现在的存款利率太低了，必须结束这种实际利率为负的情况。
　　...C美联储一直在降息，我们再加息的话会让中美利差扩大，刺激热钱的进一步涌入，危及金融安全。不过最近美联储释放出不再降息的信号，为控制通胀，央行或许会考虑进一步加息。
　　...D加息会让银行的日子不好过，银行业是经济的中流砥柱，为了保护银行的利益，也不应该加息。
　　答案：B和C的表述在一定程度上都正确
　　利息是资金的成本，长期的低成本使用资金和负利率局面已经让经济结构极大的扭曲，所以进一步加息是大势所趋。为了防止加息对实体经济的损害，可以考虑非对称加息，就是存款利率上调而贷款利率不上调。同时为了控制热钱，也可以采取长期存款利率上调而活期或者短期存款利率不变的方法。
　　
　　存款准备金率
　　魔鬼定义：本来是个强人，却天生一副熊样。
　　释义： 提高存款准备金率是一年多来央行采取的最频繁的货币政策工具，但市场很长期间对它无动于衷，
　　 其实它是非常强烈的调控手段。
　　QUESTION：6月7日，央行突然上调存款准备金率1个百分点达17.5%，当天股市出现大幅下挫，但之前数次调整并没有给市场造成太大的冲击，这是为什么？调存款准备金率与公开市场业务和调贴现率哪个更严厉？
　　...A上调存款准备金率是非常严厉的紧缩货币政策手段，去年之所以效果不明显，是因为由外汇占款投放的货币太多，而且商业银行主动信贷创造的意愿很强。当今年实行贷款额度按季度进行控制后，局面就不一样了。
　　...B提高存款准备金率对控制通胀、抑制泡沫起不到什么作用，去年上调存款准备金率后的市场表现就说明了这一点。这次之所以股市反映这么强烈，是多重利空因素作用的结果，特别是在遭遇了地震灾害后继续实行紧缩的货币政策，打击了市场预期。

　　...C调整存款准备金率比公开市场业务和调整贴现率更温和、更有效，因为发行央行票据进行公开市场业务操作的成本越来越大，而提高贴现率对商业银行贷款利率影响大，会对实体经济产生更大的冲击。
　　...D提高法定准备率会强迫市场资金逆向循环，并且这种紧缩信贷的方式会鼓励商业银行将资金更倾向于贷向大企业，中小企业获得贷款更难，加剧经济结构的扭曲。之所以频繁采取这种手段，是因为另两种工具的成本很高，另外调整存款准备金率对抑制热钱自由出入有一定效果。
　　答案：A和D的说法更准确
　　调整存款准备金率是央行拧紧货币龙头的非常强烈的手段。假如银行有1亿元人民币，当法定准备金从10％上调到20％后，本来可以贷出的9000万就变成了8000万。而且10％对应的是10倍的信用创造，而调到20％后对应的就是5倍，可见紧缩力度之强烈。一般说来，存款准备金率超过20％，会让银行的盈利能力严重受损。
　　这次选择在5月CPI数据公布前大幅上调准备金率，可能出于两方面的考虑：一方面之前公布的5月PPI数据同比上涨8.2％，表明通胀形势依然严峻。在第三季度的信贷额度还未使用之前大幅上调准备金，可以避免7月份出现贷款突然集中反弹的情况，有效控制通胀。另一方面外汇储备的激增加强了对热钱流入的担忧，提高存款准备金率比发行对冲票据抑制投机资金流入的成本更低。
　　
　　人民币汇率
　　魔鬼定义：居庙堂之高，则忧其民；处江湖之远，则忧其
　　 君，是升亦忧、降亦忧。
　　释义： 人民币兑美元汇率的升值对经济的伤害已经显露
　　 无疑，但如果人民币突然出现贬值，导致热钱的
　　 流出，对市场带来的冲击也同样令人忧虑。
　　QUESTION：近期，人民币对美元升值的速度出现减慢迹象，这意味着什么？如果人民币对美元的汇率停止升值，会对中国的经济和我们的资产带来怎样的影响？
　　...A次贷危机本身就是一场阴谋，逼迫人民币加速升值，投机资本大量涌入。一旦升值的趋势逆转，热钱撤退，就会留下满目疮痍的中国经济，罗斯柴尔德家族发动的货币战争将再次取得胜利。
　　...B人民币很可能步越南盾的后尘，出现大幅贬值，外汇储备急剧减少，发生金融危机。因为中国经济和越南经济有很多相似的地方，同样是被看好的新兴市场国家，同样出现了股市和楼市泡沫的破灭。
　　...C人民币升值的趋势不会逆转，目前只是阶段性的调整，人民币长期升值必然带来房产和股市价格的上涨，这也是支撑中国资本市场“黄金十年”的基础。
　　...D如果美国经济触底反弹，贸易逆差大幅减少，或者美联储开始加息，人民币对美元汇率有逆转的可能。不过因此说人民币将步越南盾后尘有点危言耸听，因为中国的外汇储备庞大，财政盈余丰富。
　　答案：D的陈述更接近事实
　　最近，人民币汇率单边升值的预期确实在发生改变，但就此认为人民币升值已经结束还为时过早，而大谈“阴谋论”，说中国在这场“货币战争”中失利则明显是哗众取宠。在美元为本位的国际货币体系下，早已孕育着很大的危机。就如早在2004年就有一些美国学者预见了次贷危机一样，中国目前资产价格泡沫破灭的结局也早已注定，所以利用人民币升值的概念炒作所谓“黄金十年”是不负责任的言论。
　　当前，越南盾大幅贬值，房市和股市暴跌，外汇储备急剧减少，出现了97年亚洲金融危机时的前兆。这给中国很大的警示，当然中国的外汇储备、财政盈余充足，资本项目管制较严，不太可能出现大的危机。但也必须未雨绸缪，对资本的出入进行更严格的监控，同时进一步放开成品油等能源价格，减少财政补贴。只要财政不出现大的赤字，资本项目严格管制就不会出现因汇率波动带来的危机。
　　相关指标：
　　NDF(人民币非交割远期)市场汇率
　　香港的人民币NDF市场为投资者提供远期的人民币与美元买卖合约，其最长的期限可以达到一年。因此，NDF的汇率成为市场普遍使用的衡量人民币汇率预期的指标。比较NDF市场汇率和当前的汇率，可以大致看出游资的套利机会。如果外贸顺差大幅减少，同时1年远期的NDF数据走低，那人民币可能真的升值到头了。
　　
　　国际原油价格
　　魔鬼定义：名副其实的“黑金”，不仅仅因
　　 其高昂的价格，还由于它无孔不
　　 入地渗透在国际政治力量角逐中。
　　释义： 国际油价突破每桶130美元，这
　　 已经不能用简单的供求关系来解
　　 释，更是由于投机资金的炒作、
　　 各国政治力量的博弈以及弱势美
　　 元的推动。黑色的石油折射了当
　　 今世界经济发展与地缘政治的激
　　 烈冲突。令人忧虑。
　　QUESTION：国际油价进入6月份以来剧烈振荡，接下来油价的走势将会如何？是突破每桶200美元还是降到100美元以下？中国会逐渐放开成品油价格吗？
　　...A只要OPEC不增产，石油价格就跌不下来，新兴市场国家的需求太大了。石油市场没有泡沫，这点从原油库存没有增加就能说明。石油价格会很快突破200美元，那时中国也会迫于财政压力逐步取消对石油的补贴。
　　...B弱势美元是石油泡沫的罪魁祸首，美联储为了抑制通货膨胀会加息。那样石油价格泡沫会瞬间破裂。中国没有必要取消对石油的补贴，因为放开油价会让通货膨胀的压力更大。
　　...C不能指望美联储升息来戳破石油泡沫，应该考虑逐渐的取消国内的石油补贴、放开石油价格，缓解财政压力，有效抑制需求，最终使石油价格降下来。
　　...D石油是不可再生资源，要想让石油价格降下来，除非有新的替代能源能够广泛使用。
　　答案：C的观点更切合实际
　　国内油价相对于国际市场还是太低了，预计随着通货膨胀压力减轻，成品油价格会逐渐放开，这样在中石油、中石化等大盘权重股的带动下，A股或许会走出一波反弹行情。(注：本文截稿后，国内果然上调成品油价格，A股出现反弹)
　　
　　联邦资金利率
　　魔鬼定义：家里的“小霸王”任性起来会让
　　 全家人遭殃，因为这个家庭已经
　　 习惯了以他为中心。
　　释义： 美联储调整利率，全球经济随之
　　 波动，在美元本位的国际货币体
　　 系下，世界各国分担着美国经济
　　 的繁荣和衰退，任由美联储有时
　　 “胡闹”，却无可奈何。
　　QUESTION：美联储已经暗示不再降息，这是否意味着美联储很快开始新一轮的升息，这对中国经济和我们的财富意味着什么？
　　...A全球通货膨胀抬头，美联储会很快加息，抑制油价、控制通胀。
　　...B美联储短期内不可能加息，因为美国经济还没从次贷危机泥沼中走出来，何况美国无论从整个国家还是民众来看，负债率都很高。弱势美元和通货膨胀有利于减轻债务。
　　...C美联储加息，会让涌入中国的热钱迅速回流，资本市场和楼市彻底崩溃。
　　...D现在看不到热钱大量存留在股市和楼市的迹象，更可能的情况是热钱趴在银行赚取息差和享受升值收益，美联储加息未必会对中国的资产价格产生很大的冲击。相反会戳破大宗商品包括油价的泡沫，同时缩小中美利差，对中国控制通胀有利。
　　答案：B和D的表述更准确
　　相关指标：联邦资金期货价格
　　用100减去联邦资金期货价格就得到一个对应的联邦资金利率。均衡和正常水平下隐含的期货合约月份间差价通常在4到9个基点，出现一个大幅的或跳动变化的价差意味着市场主流意见认为联邦利率政策会有变动。负的价差反映了将会出台放松政策的意见，正的价差则相反。
　　
　　租售比
　　魔鬼定义：在一条冷冷清清、车流稀少的道路上，很多人不

　　 把红绿灯当回事。而当人们屡屡无所畏惧地闯过
　　 这条警戒线，总有一天会酿成灾祸。
　　释义： 在房价一路高涨的背景下，没有人会用租售比这
　　 个指标来衡量市场泡沫，宁可牺牲生活质量也要
　　 疯狂买房，直到泡沫在某一天破裂了。
　　QUESTION：房地产市场已经有半年多的时间萎靡不振了，甚至有些地区出现了明显的下跌，现在是不是到了该出手的时候？用租售比来判断中国房价的合理区间合适吗？
　　...A土地稀缺、供给有限而需求无限，房价不可能跌，有钱赶紧买，没钱考虑借，租售比这个指标不适合中国国情。
　　...B中国城市化进程不变，刚需就一直存在。任何时候买房都不亏，租售比确实显示了房价泡沫，但租房和买房的感觉完全不一样。
　　...C通货膨胀期间，房租也会一直涨，租售比将逐渐趋于合理，指望房价跌不现实。
　　...D租售比高得离谱本身就说明房市存在泡沫，供给大于有效需求，房价仍有进一步下跌的空间。对于买房用于自住的人，是否现在出手，要根据自身的情况来做出决定。
　　答案：D的观点更可信
　　所谓“刚需”、土地稀缺都是炒作的概念，由于房价的飞涨，有效需求被大大压缩，市场整体上是供大于求，这也是租售比不合理的原因。通货膨胀几乎成了支撑房价泡沫的唯一理由，有人估算：通货膨胀率超过20%、房价不变；维持在10%，房价跌20%；控制到4%，房价跌50%。这种算法虽然粗略，却也形象的表述了两者的关系。
　　国内房产市场确实有特殊之处：比如快速的城市化进程，人们对拥有自己住房的强烈偏好等，但这不足以支撑超越国际警戒线（200:1）一倍的房价。对于买房自住的人，只要资金压力不大，房价回落到租售比接近国际警戒线附近，该出手时就出手。毕竟通货膨胀也让很多人的收入增加，现在的高房价过几年后看也就不算高了。
　　相关指标：
　　房地产企业存货周转率、写字楼和住宅租金收益率的比值
　　房地产企业的存货周转率（产品销售成本与存货平均余额的比率）可以考察房地产企业的资金链情况。有些企业的存货周转率已经降到了0.2以下，资金链濒临崩溃。不知道我们会看到房价大幅下跌，还是开发商大量破产、房屋空置率急剧攀升的局面？
　　一个地区写字楼和住宅租金收益率的比值也可以反映房价的泡沫程度，由于这两个市场面对的经济增长前景相同，所以该比值的均衡水平应该在1附近，或者略高于1，但当前很多城市已经达到了2-3，远高于国际经验揭示的平均水平。
　　
　　外贸顺差
　　魔鬼定义：就如一个过气的明星，赖以成名的东西反倒成为前进的障碍。
　　释义： 我们曾经把外贸顺差扩大、外汇储备激增视为国家强盛的标志，也为自己身为世界的“制造工
　　 厂”而沾沾自喜。当曾经的优势逐渐消失，甚或成为危机的根源，却发现还无法进行华丽的转
　　 身，只能忍受暂时的阵痛。
　　QUESTION：2008年，贸易顺差是否会出现拐点？贸易顺差拐点对中国经济和资产价格意味着什么？投资、消费和出口这三架马车，哪个可能成为拉动今年中国经济的主力？
　　...A受美国次贷危机影响，贸易顺差拐点已现，今年经济增长将由出口拉动转向消费拉动。内需的进一步扩大会带动上市公司业绩的增长，股市将在下半年出现强劲反弹。
　　...B现在谈贸易顺差的拐点还为时尚早，因为贸易顺差扩大引入的流动性，会再次让房产、股票等资产价格大幅上升。
　　...C贸易顺差拐点已经出现，而消费支出受到通胀的影响无法成为拉动经济增长的力量，倒是因为地震灾后重建和奥运经济，会让固定资产投资再次大幅上升，保证中国经济的平稳健康运行。
　　...D贸易顺差是否出现拐点无法断言，但会受到很大的冲击是必然的。特别是美国经济还未走出泥潭，而东南亚国家的经济也有恶化的趋势。在如此恶劣的外部环境下，国内的通胀依然打击消费者信心，特别是为了防止工资和通胀出现螺旋式上升，人们的可支配收入没有大幅提高。而到年底，长期投资过快带来的产能过剩问题将更加显现。中国经济必然经历一场阵痛。
　　答案：D的悲观预言或许成为现实
　　相关指标：PMI
　　PMI指标反映工业制造业的景气程度。5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）环比下降5.9个百分点至53.3%，回落较为明显。另外，5月份PMI体系中的产成品库存指数则继续上升，达到了2005年1月以来的新高，这说明产能过剩的现象已经开始显现。
　　
　　市盈率
　　魔鬼定义：男女择偶的时候最先要求的指标条件是相貌、身高，相处越久却发现这个指标越不重要。
　　释义： 市盈率往往用来判断一个股市风险的大小，或一家上市公司是被高估还是低估。但简单的用市
　　 盈率来判断会出现偏差，而应该是对股市和企业有更深的了解，把市盈率作为参照。
　　QUESTION：A股市场经过连续暴跌，平均市盈率已经很低，是否意味着底部已然形成，可以考虑大举入市了？低市盈率的股票在这时是否更有投资价值？
　　...A股指从6124点到如今跌破3000多点，泡沫已经被挤干净。流动性过剩以及经济的高速增长支撑股市将由熊转牛，现在是入市的绝佳机会。低市盈率的股票当然更有投资价值。
　　...B股市牛市格局未变，但泡沫依然存在，所以低市盈率的好股票是安全的避风港湾。
　　...C股指连连下挫，熊市已然来临，但有些行业类股票严重超跌，市盈率大幅下降，是抄底的好机会。
　　...D尽管股市泡沫已经被挤得差不多了，但认为股指将很快走出底部而大举投入资金依然面临很大风险。不能简单地认为股市平均市盈率的大幅降低意味着投资机会的到来，还要看市场人气、外部环境等各种因素。有些周期性行业即使经历了超跌，市盈率也降到很低，但面临行业的拐点，业绩可能经历大幅下滑，仍不具备投资价值。
　　答案：D的表述更准确
　　相关指标：PEG
　　价值成长比率（PEG）用来反映调整了预期增长后的市盈率，香港类似的指标叫pe growth（盈利增长比率），计算方法都是市盈率除以预期的每股收益增长率和100的乘积。这也就告诉你，判断一只股票是否有投资价值最终要落到预期增长上，所以要将企业研究透。
　　
　　美国消费者信心指数
　　魔鬼定义：欲望使人进步，也会令人毁灭，在这个欲望驱使的经济世界里，学着控制自己的欲望对己对人
　　 都有好处。
　　释义： 美国消费者的信心是世界经济的驱动力，正是由于曾经的过度消费，导致现在世界经济的混
　　 乱。未来勒紧裤腰过日子或许是让经济走上正轨的最佳对策。
　　QUESTION：美国消费者信心指数的恢复还需要多长时间？其对全球经济的影响有多大？
　　...A次贷危机已经接近尾声，美国消费者信心指数将很快恢复，并带动下半年全球经济复苏。
　　...B美国消费者信心指数短期内很难恢复，高油价和就业形势严峻仍在侵蚀消费者信心，何况还有信用卡危机等挥之不去的阴影。美国消费者的信心不恢复，世界经济就很难走出危机。
　　...C我们过分夸大了美国消费能力对全球经济的影响，新兴市场国家的市场潜力更大，全球经济会因新兴市场国家新一轮的投资潮而摆脱危机。
　　...D来自美国的消费力量一直是全球经济的推动力，必须积极寻找其他的消费力量来弥补美国消费减弱形成的空缺，这也是解决全球经济失衡的必由之路。
　　答案：B和D的判断更接近事实
　　美国5月消费者信心指数从4月份的62.8跌到了57.6，接近16年来最低水平，短期内还看不到恢复的迹象。美国GDP构成中有70%是由个人消费支出拉动的，而美国是全球最大的经济体。所以即使次贷危机已经接近尾声，美国的消费不恢复，全球经济很难提振起来。美国人的过度消费是全球经济失衡的一大源头，但愿这场危机可以改变这一状态。

　　相关指标：
　　实际平均时间单位收入
　　用美国劳工统计局公布的平均单位时间收入指标除以个人消费支出(PCE)平减指数，得到的实际平均单位时间收入，成为衡量消费支出的最有效的唯一领先指标。它可以很好的预测未来消费支出，也就预测美国经济何时转暖。
　　
　　>>如何看待指标数据的作用？
　　
　　打开电视、翻开报纸，充斥着对各种经济指标的分析和预测。存款准备金又上调了、油价突破130美元了、到底还加不加息、现在市盈率是多少了――在这个信息泛滥的时代，每一天都有新鲜的指标数据扑面而来，让人应接不暇。那么，对于普通投资者来说，这些指标数据有用吗？是不是说掌握了指标数据的变化规律，就能在市场上立于不败之地？我们的看法是：指标数据既有用也没用，关键取决于你怎么看待使用它？
　　
　　指标数据为什么往往失灵？
　　一般的指标数据每个人都能看到、查到，但只有极少数人能利用它赚到钱。有一个著名的实验是让专家和大猩猩一起选股，结果大猩猩战胜了每天都在分析各种数据专家。可见，过分依赖指标数据往往得到令人尴尬的结果。那么，为什么会这样呢？
　　一是指标数据通常滞后。也就是说，在指标数据发布之前，市场早已经对其做出了反应。就像去年央行每次加息都被市场看成是“利空出尽”而迎来大涨。资本市场本来是建立在预期基础上的，哪还等得到数据出台的那一天呢？
　　二是指标数据时而失真。尽管指标数据都是由权威部门发布，但也不能百分之百的相信它的准确性。就连美国权威机构都不断修正曾出台的统计数据。这种失真并不可怕，可怕的是那种表面看来权威正确的数据，背后却隐藏着更大的玄机。比如4月份曾有数据发布上海房产市场价量齐升，结果后来爆出有些售房合同的撤销率达到100%。显然，只看到公开的数据反倒落入陷阱。
　　三是指标数据之间会相互作用，而且对同一指标数据，可以产生相反两种解释。比如美联储加息了，有些人觉得加息当然会抑制经济，但有些人觉得加息会让油价下跌，对整体经济是重大利好。另外，我们在预测一个指标时，也往往不知所措。比如判断中国央行会否加息，既要看通货膨胀、又要看中美利差，结果一个指标支持加，一个反对加，连政府都在权衡，你有啥办法？
　　四是指标数据反映不了心理预期。大众的心理和情绪很强大，强大到理性的分析、声音在它面前不堪一击。当大众的情绪被调动起来，那些干巴巴的指标数据就像落叶一样早被疯狂的“市场秋风”席卷得无影无踪。
　　五是指标数据无法预测突发事件。自然界包括人类社会总会遇到各种突发事件，而且此类事件越来越多，这些是统计数据无法观测到的。更绝望的观点是：整个市场就是随机的，有时一个聪明的专业人士还不如一个随机致富的傻瓜。
　　
　　指标数据的用处何在？
　　看到这里，你是不是想把身边的经济金融类书籍都扔了，别这么悲观，专业人士中通过分析数据而扬名立腕的大有人在，普通老百姓如果对指标数据能更好的理解和运用，也会获益匪浅。
　　首先真正的理解指标数据可以帮你避开陷阱、不受骗。很多人理解身边的经济现象都是从指标数据开始的。如果你懂得CPI的含义和构成，就会知道“结构性通胀”一词的荒谬。
　　“刚需”这个词更可笑，字面上理解就是刚性的、必不可少的需求。都说房地产的刚需大，但也没看到有多少人晚上睡在马路上。所以，如果用指标数据分析身边的经济现象，就很容易发现不合理之处，避免上当受骗。
　　其次灵活地运用指标数据能帮助你建立起适合自己的交易系统。通过指标数据准确地预测出市场接下来的走势很难，但不妨碍你判断出大致的趋势，并抓住市场严重偏离的机会而获利。每个人都可以建立属于自己的一套投资系统，但都离不开对指标数据的理解。
　　另外，随时的关注指标数据能让你克服人性的弱点和更好的理解这个世界。绝大多数人在投资上的失败不是没有战胜市场，而是没有战胜自己。当市场已经疯狂的时候，你能保持冷静吗？当看到别人都在赚钱，你能不为所动吗？如果长期的关注数据指标，并真正理解，完全可以做到任凭风吹雨打，我自岿然不动，始终坚持自己的判断。

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