美国银行业现状
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作者: 本刊编辑部
金融市场和整个经济状况
最近几个月来金融市场的状况和信心在持续地改善。短期资金市场的压力得到了很大的缓和,主要的股票价格指数在上升,公司债券的风险溢价收窄,许多大型银行控股公司的风险指标――信用违约互换利差――也出现下降。尽管有这样一些改善,金融市场的压力依然存在。比如,由于预期损失和风险溢价持续上升,公司债券的利差仍然大大高于历史水平。
上一季度,经济似乎已经逐步转向正增长,在一定程度上反映了消费的重振和住房投资的回升。作为总需求的组成部分,这两个指标在2009年初降到了极低的水平。但是,失业率还在持续上升,9月份失业率达到了9.8%,而且在一段时间内不太可能有较大的改善。
在这一背景下,居民和企业的借款需求显得很乏力。据美联储的资金流量账户显示,2009年上半年居民和非金融类企业的债务在收缩,而且第三季度还在继续下降。对于居民个人,住宅抵押贷款和消费信用贷款在上半年显著下降,消费信用贷款在7月和8月还在继续下降。同样,非金融类企业的贷款在上半年也出现了少量下降,且由于商业票据、商业抵押贷款和银行贷款的净减少远超过公司债券发行额,导致该指标在第三季度呈现进一步收缩态势。
2009年第二季度,一些存款机构的贷款余额也出现下降。另外,美联储每周的银行信贷数据显示银行对居民和非金融类企业的贷款在第三季度显著收缩。贷款下降的事实表明缓慢的经济增长不仅会减少信贷需求,同时也会导致信贷的供给出现紧缩。
根据美联储对银行高级信贷审批官关于银行信贷的意见调查结果显示,银行贷款的供给和需求都远远低于金融危机之前的水平。七月,虽然同比有所降低,但多数银行提高了对消费者和企业的贷款标准。几乎所有提高信贷标准的银行都表示它们对未来走势更弱或更加不确定的经济前景很关注,而且在接受调查的银行中大约有三分之一的银行很担心他们当前的或者以后的资本状况会恶化。同时调查显示出消费者和企业对贷款的需求依然较弱。事实上,受访者普遍认为资信良好的借款客户对贷款需求的下降是解释2009年企业贷款收缩的主要原因。
从二战以后的长周期来看,可以发现贷款流量一般滞后于经济活动的变化。因此,正常情况下,很难指望宏观经济复苏之前就看到信贷强劲、持续的扩张。
2009年整个第二季度银行贷款损失在持续上升,而且如果考虑到黯淡的生产和就业前景,银行还面临着更大的贷款损失的风险。此外,虽然第二季度房屋价格下降的速度有所减缓,但是房产市场的持续调整表明抵押品赎回权的丧失和抵押贷款损失的情况会变得更加的严重。再者,2009年上半年,作为商业和住宅开发贷款抵押品的商品房和土地价格大幅下降,使银行更易受到商业房地产贷款质量恶化的影响。总之,银行机构依然面临着重大的挑战,信贷市场还远远没有完全恢复。
银行系统的表现
尽管面临这样一些挑战,自2008年以来银行系统的稳定性还是有所提高。许多金融机构已经筹集了大量资本,并拓宽了筹资渠道。此外,2009年年初,银行监管部门通过监管资本评估项目对一些机构进行了严格的压力测试,结果显示,一些机构已经具备了承受更加不利的宏观经济变动影响的能力,并且已经偿还了政府通过不良资产救助计划援助的资金。2008年金融危机刚刚爆发时,储户担心他们资产的安全性,这种担心现在也大大减轻了。因此,金融机构核心存款的融资渠道已经得到改善。
然而,银行系统仍然是脆弱的。经历了几乎将近两年的重大经济衰退,银行的许多信贷资产的质量都很差,并且正如上文提到的那样,由于持续走弱的房地产市场对住房抵押贷款的影响,贷款质量还在进一步恶化。在许多银行机构,大量的坏账损失冲减了准备金,迫使银行需要补充大量的坏账准备,从而导致其收入下降或出现损失。另外,尽管许多银行机构资本充足率水平较金融危机刚开始时有所提高,但较低的贷款质量和收入水平,以及未来经济状况的不确定性,都使得一些银行机构的资本充足水平存在问题。贷款需求的下降,危机期间更加保守的贷款标准,衰退的宏观经济环境,以及对不良贷款更多的关注,均限制了银行继续增加高质量贷款的能力,而这却是银行扩充盈利资产并恢复盈利能力的关键所在。
这些新的因素使得问题银行数量达到了20世纪90年代以来最高的水平,而且2009年银行和储蓄机构的破产比率在加速上升。此外,由于银行破产而产生的存款保险基金损失比率很高,大概占资产的30%左右。如此高的损失正反映了金融危机期间贷款质量迅速恶化的程度,并且说明银行可能在一段时间内仍然要保持较高的贷款损失准备金水平。同时,在可预见的一段时间里,这些金融机构甚至包括资本金已达到最低限额的机构,可能仍需筹集更多的资金并限制分红水平。要重塑市场信心,大型的银行机构必须要提高资本充足率以证明其自身条件的改善。然而,我们必须认识到资本充足率并不是一个银行综合实力的完美指标,尤其是当银行的信贷质量急剧恶化,贷款损失比率上升的时候。
不同规模银行机构的业绩比较
尽管前述的大环境影响了所有的金融机构,但其对大型金融机构和地方性社区银行的影响方式是不同的。以50家美国最大的银行控股公司为例,这些公司持有了全部银行控股公司资产的3/4以上,并且包含了美国的主要投资银行。这些机构不仅和他们的竞争对手――那些社区银行一样从事传统的借贷业务,发放贷款并一直持有在资产负债表上,它们还能从如资金交易和其他收费服务这些对资本市场环境敏感的业务中获得可观的收入。这些公司报告在2009年前两个季度中略有盈利。它们第二季度的净收入是16亿美元,虽然略低于第一季度,但相对于2008年第二季度198亿美元的亏损来说仍是一大进步。由于要向联邦存款保险公司支付不菲的特别存款保险费和提取仍然较高的呆账准备金,银行的净收入受到了影响。而资本市场业务的改善及其相关费用和收入的提高为这些银行的业绩提升作出了重要的贡献。
社区银行和小型地方性银行也从日益稳定的金融市场中受益。然而,由于这一类银行在很大程度上依赖传统借贷业务的收入,所以作为一个整体他们的收入和自身状况能否显著改善还有待观察。这些资产规模在100亿美元及以下的银行――近7000家,持有商业银行总资产的20%――在第二季度报告了27亿美元的损失。这些银行的收入一直较差的原因是历史性的净利差以及较高的贷款损失准备金。这些银行中四分之一以上都存在净损失。第二季度这些银行的收入很大程度上也受到了联邦存款保险公司特别保险费的影响。
第二季度几乎所有大小银行机构的贷款质量都在显著地恶化。在最大的50家银行控股公司中,不良资产比率上升了20%,不良贷款占总贷款和其他不动产资产的比率上升到了4.3%。大部分不良贷款主要集中在住房抵押和建设这一类贷款上,但是商业、房地产和信用卡贷款的拖欠率也在上升。从9月份公布的全国银行业信贷调查结果表明大银团的贷款有显著的恶化,商业贷款也有进一步恶化的迹象。社区和小型地方银行的不良资产率在第二季度末增至4.4%,这个比率是危机爆发前(2006年末)的6倍多。主要是因为住宅抵押贷款和商业房地产贷款的质量在恶化,但同时商业贷款的质量在最近几个季度中也出现了明显的恶化。不过,重要的是,代表了整个银行业的前50家银行控股公司总权益性资本连续三个季度出现增长。截至2009年6月30日银行权益性资本占总资产的比率达到了8.8%。这个水平比2008年末高出近一个百分点,并且高出2007年中期水平两个百分点。前50家大银行控股公司的资本充足率也停留在相对较高的水平:一级资本充足率为10.75%,总的资本充足率为14.09%。近期金融市场状况的回暖使得银行能够通过发行普通股进行筹资。减少分红的政策对资本充足率的改善也有所帮助。当然,政府自危机爆发以来的财政资金购买援助计划也为银行补充资本做出了贡献。
尽管不良资产援助计划对某些银行进行了援助,且一些银行本身具备补充权益性资本的能力,但是由于规模较小的银行收入较差使得他们2008年的平均资本充足率略有下降,从10.7%降至2009年6月30日的10.4%。然而,这些小银行的风险资本充足率仍相对较高,根据快速行动标准,96%的银行风险调整资本充足率处于“充足”水平。
排名前50位的银行控股公司的融资渠道在过去一年有了明显改善。除了从银行同业拆借市场受益外,这些大的银行控股公司的核心存款占总资产的比例从2008年末的24%增至2009年6月30日的27%。社区和小型地方性银行的融资结构也有所改善,核心存款占资产比例升至62%,对经纪类存款和联邦住房贷款银行预付款的依赖也从历史高位水平下降。
正如前面已经提到的,大小银行机构仍都面临着重大的财务挑战。特别是把贷款高度集中在商业房地产市场的那些较大的社区银行,他们特别容易受到房地产市场环境的影响。现在将讨论一下目前的经济状况和金融市场紊乱给商业房地产市场及银行机构带来的影响。
商业房地产市场当前的状况
据估计,现存的商业房地产的价格从2007年的顶峰下降了35%～40%,市场人士预期将进一步下降。随着失业率上升,商业房地产的需求在下降,同时房屋闲置率在上升。如此高的闲置率以及房产价值的急剧下降给这些房屋建设开发工程造成了特别大的压力,因为这些工程只有在竣工之后才能产生收入。开发商一般都是依靠工程完工后出售的收入来偿还他们未偿还的贷款。同时由于房屋的成交量处于相当低的水平而且房屋的价格还在下降,因此开发商偿还开发建设贷款的能力被严重的削弱了。
商业房地产市场基本面的负面影响使得银行资产组合中的贷款质量和商业抵押贷款支持证券的质量迅速恶化。在2009年第二季度末,大约共有3.5万亿美元债务余额与包括公寓开发项目在内的商业房地产有关。在这些债务中,有1.7万亿美元属于银行和储蓄机构的贷款,另外有9000亿美元是作为商业抵押贷款支持证券的担保,其余的大约9000亿美元是其他的投资者所持有。同时在第二季度末,银行机构中大约9%有商业房地产贷款被拖欠还款,拖欠率几乎是一年前的两倍。建设开发类贷款的质量问题是影响银行发放这类贷款的最大障碍,尤其是那些为住宅开发融资的贷款。第二季度末,有超过16%的建设开发贷款被拖欠还款。
在未来几年里,每年大约有5000亿美元的商业房地产贷款将会到期。除了由房地产现金流减少和建设贷款条件的恶化引起的贷款损失,那些即将到期的贷款的抵押品价值下降也会造成贷款损失。这些损失给银行的盈利造成了很大的压力,尤其是那些把贷款高度集中在商业房地产市场的小型社区和地方性银行。
当前商业房地产市场的弱势格局由于商业抵押贷款支持证券市场的问题而进一步恶化。商业抵押贷款支持证券市场曾为大约30%的初期工程和完工工程进行了融资,但却在危机爆发之后这些证券处于停滞状态。从2008年中期以来基本上没有发行新的商业抵押贷款支持证券。商业抵押贷款支持证券停止发行的主要原因是商业房地产市场风险的上升,以及结构化债务市场流动性普遍缺乏造成的商业抵押贷款支持证券风险溢价的大幅上升。除了这些高级别的证券外,信用风险的上升大大弱化了二级市场对这类贷款支持证券的需求。作为商业抵押贷款支持证券的基础产品,抵押贷款近几个月的拖欠率一直在显著上升。市场人士预期这个比率在2009年年底会被两个两素推到更高水平,一是基本面仍然负面,二是借款人无力偿还到期债务。另外,由于那些发放了商业房地产贷款的金融机构必须把这些商业抵押贷款支持证券卖给市场,提前收回贷款,所以商业抵押贷款支持证券的价格持续下降给这些金融机构的资产负债表造成了很大的压力。这更进一步限制了它们发放新的商业房地产贷款的倾向。
联储为恢复信贷市场而采取的行动
美联储和其他政府机构采取了一系列的行动来强壮金融部门以促进企业和居民贷款的可获得性。除了采取非常宽松的货币政策,美联储还采取了一些措施以此来增加金融市场的流动性。比如开始于2008年11月份的定期资产支持证券贷款工具(TALF),就是为了促进扩大对居民和小企业的贷款。
美联储通过长期稳定的政策来维持良好的银行贷款和信用中介活动。在1991年商业房地产低迷时期,美联储就下发了一个指导原则,它要求监管政策和行动不能影响信誉良好的借款者获得贷款。同时这个指导原则还要求检查人员必须以一贯审慎、平衡的态度对贷款的发放进行审查,以防止降低贷款的质量。这个指导原则和2007年初发布的原则是一致的。2007年初发布的指导原则针对商业房地产贷款集中金融机构的风险管理。它指出对那些存在损失,资本不足的金融机构并在对关联风险高度敏感的环境中经营的机构要加强风险管理以保证自身的生存能力。
目前,我们正在构建一个关于商业房地产贷款重组和处理的部际指引,这个指引指出,在进行贷款重组、准确及时确认损失和合理贷款分类评级时,必须保证决策的平衡性和审慎性。指引重申在不存在其他负面因素的情况下,对贷款分类定级不能仅仅是考虑抵押品价值下降,同时贷款重组应该符合金融机构和借款人这两者的最大利益。这个指引旨在使银行在商业房地产贷款重组时应该持谨慎的态度,并认识到相关的信用风险,不能仅仅是为了把当前应该确认的损失推迟而进行贷款展期。
一方面,银行现在更加担心监管者并不一定能采取一种兼顾均衡的办法来对商业房地产贷款重组进行评估。另一方面,监管者发现银行在评估这些潜在的还款时,迟迟不能承认商业房地产项目的现金流以及抵押品的价值在下降。这个即将出台的新指导准则的目的就是促进银行审慎地对那些信誉较好的客户发放商业房地产贷款,确保银行监管理念的平衡性和连续性。
2008年11月份美联储和其他一些联邦银行机构发布的指导意见旨在鼓励银行采取安全稳健的方式尽力满足那些信誉卓越的贷款客户的要求,同时要采取现实可行的、平衡的方式对贷款客户的偿还能力以及贷款抵押品的价值进行评估。此外,美联储要求检查人员关注过度信贷紧缩对宏观经济的影响,并已经对他们实施了培训计划,以确保实现这一目的。我们注意到银行家们为了改正以前的不足之处,他们在发放贷款时可能会变得过于谨慎,因此我们强调把贷款继续发放给那些信誉良好的客户才是符合各方最大利益的。
本文摘译自美联储理事塔鲁洛(DanielK.Tarullo)在2009年10月14日在美国参议院的证词,由傅德立翻译
(译者单位:外交学院)
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