跨国公司和中国企业的跨国并购比较分析
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作者: 罗 莹 于 蓝
[摘 要] 本文概述了跨国并购的涵义，简介了跨国公司和记黄埔和中国国有石油企业的跨国并购情况，并进行比较分析，最后得出中国企业实施跨国并购的对策。
[关键词] 跨国并购 跨国公司 中国企业
当今世界，经济全球化深入发展，跨国并购作为企业对外直接投资的方式之一，逐渐替代绿地投资而成为跨国投资的主导方式。
本文以案例分析和比较分析的方法，选取跨国公司和记黄埔有限公司（下称和黄） 与我国国有石油企业的跨国并购问题进行对比分析。和黄是发展中国家最大的跨国公司，在跨国并购方面有着丰富的经验，能对我国企业的跨国并购提供借鉴和启示；由于现阶段我国跨国并购的主体是大型国有企业，而中国国有石油企业的跨国并购又是近几年的热点，因此，本文选择中国石油天然气集团公司和中国海洋石油总公司这两家中国最大的国有石油企业，作为研究和分析比较的对象。
一、跨国并购的涵义
跨国并购既是企业对外直接投资中的一种，又是企业并购跨越国界的一种经济现象，其英文为Cross-Border Mergers & Acquisitions，是指一国企业为了某种目的，通过一定渠道或支付手段，将外国企业的一部分甚至全部份额的资产或股份买下来，从而对后者的经营管理实施实际的或完全控制的经济行为。
二、和黄与中国国有石油企业跨国并购概述
1.和黄跨国并购简介
和黄分别在其五大业务上积极开展跨国并购，本文仅选取其具有代表性的一个成功的案例（赫斯基的并购）和一个失败的案例（环球电讯并购案）来进行分析:
(1)赫斯基的并购。1987年,和黄集团收购加拿大赫斯基石油43%权益,开始向海外拓展业务。1998年,赫斯基石油收购拥有约300个加油站的 Mohawk Canada Ltd ,把赫斯基零售业务的规模扩大了一倍。2000年，赫斯基石油宣布与同是加拿大公司的 Renaissance Energy 合并。新公司名为 Husky Energy Inc（赫斯基能源），在多伦多证券交易所上市，成为加拿大最大的综合石油与气体公司之一。
(2)环球电讯并购案。2002年，和黄收购美国环球电讯公司引起质疑，因无法满足美国监管机构极其严格的轮番调查，和黄正式撤回了收购环球电讯的计划，收购以失败告终。
2.中国国有石油企业跨国并购简介
近年来，中石油、中海油这两大石油公司表现出较强劲的跨国并购发展势头，本文重点分析其中一个成功的案例（中石油收购PK）和一个失败的案例（中海油收购优尼科）。
(1)中石油收购PK。PK公司是哈萨克斯坦最大的综合性石油公司。2007年，中石油通过与母公司中石油集团合资成立的中油勘探开发有限公司（中油勘探），出资约27.35亿美元(约合人民币219亿元)收购集团公司在哈萨克斯坦石油公司（PK公司）中所拥有的全部67%股权。
(2)中海油收购优尼科。2005年，中海油收购美国第九大石油公司优尼科遭美众议院阻挠，美国众议院公开表示反对将优尼科出售给中海油，而美国国会议员要求布什总统评估这项交易对美国经济和国家安全的潜在影响，收购以失败告终。
三、和黄与中国国有石油企业跨国并购比较
从和黄与中国国有石油企业的跨国并购案例及其分析中，可以找到他们跨国并购的相同点和不同之处:
1.相同点
(1)并购风险。和黄与中国国有石油企业在跨国并购中，都面临国家和政治风险，遇到了美国国家安全审查和国会的阻挠。
(2)并购方式。和黄在其五大业务上分别进行横向并购，中国国有石油企业的跨国并购多是横向并购，也有少数在石油供产销价值链上的纵向并购。
2.不同点
(1)并购动因。和黄的并购动因主要是出于一种企业的战略考虑，增强企业的市场势力和整体竞争力。
中国国有石油企业的特征决定了企业跨国并购的动机的特殊性，国有企业跨国并购的一个主要目的就是为了寻求资源，获得能源保障，与国家能源战略紧密配合。
(2)并购经验。和黄的前身是中国香港特区第二大英资洋行和记黄埔，1980年被李嘉诚收购。李嘉诚及其管理团队一项善于资本运作和跨国并购，有着相当丰富的经验。
(3)支付方式。和黄及世界上的大型跨国公司在进行跨国并购时，多采用现金+股权的支付方式，可以大大降低收购方的短期现金压力。
中国国有石油企业多采用现金支付方式，这是目标企业的股东更愿意接受的支付方式，因为股权支付的兑现性较差，但对于并购方来说，面对的是巨大的现金压力和融资风险问题。
四、中国企业跨国并购的对策
从和黄与中国国有石油企业的跨国并购分析和比较中，总结经验和教训，能得出我国企业跨国并购的对策：
第一，注意防范和应对跨国并购中的国家和政治风险。第二，制定科学、长远的跨国并购战略，使并购产生协同效应。第三，详细研究国内外关于跨国并购的法律政策，做好充分的尽职调查，同时，向世界上的大型跨国公司学习海外并购经验，提高跨国并购的操作效率。第四，加快自身发展，增强核心竞争力，以应对西方大公司集团的排挤和挑战。第五，努力获得政府的支持。
参考文献:
[1]朱宝宪:公司并购与重组[M].北京:清华大学出版社，2006
[2]马金城:跨国并购的效率改进研究[M].大连:东北财经大学出版社，2006
[3]吴 舜:中国企业海外并购法律问题研究[A].西南政法大学，2007
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