信息技术业高管报酬激励与公司绩效的研究

来源:用户上传      作者: 赵丽萍 董巧丽

　　【摘 要】 近年来,信息技术业作为知识密集型行业,高管报酬受到普遍关注。本文选取2008年沪深两市的信息技术业上市公司为样本,在对国内外文献进行回顾的基础上,先对高管报酬激励现状进行了描述性统计;然后,运用线性回归模型,对高管报酬激励与公司绩效的相关关系进行检验,发现信息技术业高管年度报酬与ROE显著正相关,高管持股与ROE和IROS显著正相关。此外,不同规模、不同区域高管报酬激励与公司绩效的相关性也不同。
　　【关键词】 信息技术业;高管报酬激励;公司绩效;实证研究
　　
　　21世纪,信息技术已广泛应用于经济和社会领域,成为国民经济快速增长的重要源泉和动力。我国信息技术业发展迅速,电子信息产品制造业规模居世界第一,2001～2007年年均增长率近30%。信息技术业作为知识密集型行业,人力资本在企业发展中起核心作用,因而其高管报酬的高低,激励机制是否有效受到社会的普遍关注。本文对信息技术产业进行研究,以期分析我国信息技术产业高管报酬激励现状,并对其激励机制做出评价。
　　
　　一、相关文献回顾与实证研究假设
　　
　　(一)信息技术业高管报酬激励与公司绩效之间的关系
　　国外的相关研究始于1925年,Taussings和Baker研究发现高管报酬和公司业绩之间的相关性很小。之后,Mehran(1995)、Demsetz(1997)等研究发现高管报酬与公司绩效显著正相关。我国上市公司披露年报始于1999年,李增泉(2000)、魏刚等(2000)研究发现高管激励与公司绩效不相关,而张晖明等(2002)指出公司绩效与高管报酬和持股比例显著正相关。
　　与国外相比,国内的研究时间较短,研究方法不够成熟,内容也不够深入,专门针对信息技术业的研究较少。刘孝成等(2007)、刘烨等(2009)研究发现高科技公司高管年度报酬与公司绩效显著正相关;陈树文(2006)研究表明高管持股比例低于27.93%时,公司绩效与高管持股正相关。因此,提出假设1:
　　假设1a,信息技术业高管年度报酬与公司绩效显著正相关;
　　假设1b,信息技术业高管持股与公司绩效显著正相关。
　　(二)公司规模对高管报酬与公司绩效相关性的影响
　　Baker等(1988)研究发现,CEO报酬对企业规模的弹性处于0.25～0.35之间;Jensen(1990)研究表明,小型企业股东财富与CEO报酬的相关性大于大型企业。国内李增泉(2000)研究发现高管年度报酬与公司规模密切相关;朱德胜(2004)对上市公司按规模分组研究发现,仅小型公司管理者薪酬变动与主营业务收入变动显著正相关。因此,提出假设2:
　　不同公司规模高管报酬与公司绩效的相关性不同。
　　(三)地区对高管报酬与公司绩效相关性的影响
　　李增泉(2000)研究发现区域因素影响持股比例对高管的激励作用;杨蕙馨等(2006)研究发现,地区经济越发达,高管年度报酬对公司绩效的影响越小;谌新民等(2003)研究表明,上市公司所在的区域对高管年薪、持股比例和公司绩效都有深刻影响。因此,提出假设3:
　　公司所处区域不同,高管报酬与公司绩效的相关性也不同。
　　
　　二、研究设计
　　
　　(一)自变量、因变量和调节变量的设计
　　在本文研究中,高管指董事长和总经理。因为相对于他们而言,其他高管对公司整体绩效的影响不够全面。自变量指高管报酬激励,因变量为公司绩效。变量见表1。
　　
　　考虑到高管报酬与公司绩效的相关性受其他因素的影响,本文研究中加入了两个调节变量。企业规模(S):本文按公司年末总资产额分类。年末总资产额小于等于5亿为小型公司,大于5亿小于等于15亿为中型公司,大于15亿为大型公司。地区变量(A):本文分为东、中、西三大区域。
　　(二)样本采集与数据来源
　　本文以沪深两市2008年信息技术业A股102家上市公司为选样窗口,剔除了ST、PT以及被注册会计师出具保留意见、拒绝表示意见、否定意见等审计意见的公司19家,数据残缺的两家以及发行B股、H股的公司5家,最终选取76家样本公司。数据取自于上海和深圳证券交易所网站公布的年报,采用横截面回归的研究方法。
　　(三)研究方法
　　为了考察样本总体及分组情况下高管报酬激励与公司绩效的相关性,本文构建了两个一元线性回归模型:
　　ROE=α1+β1COMP+ε(1)
　　IROS=α2+β2COMP+ε(2)
　　其中,ROE、IROS为公司绩效指标;COMP为高管报酬激励,分别代表AP和MSR。
　　
　　三、信息技术业高管报酬激励与公司绩效的实证分析
　　
　　(一)高管报酬激励的描述性统计分析
　　2008年,信息技术上市公司高管年度报酬均值为41.88万元。最高为148.32万元,最低为3.7万元,两者相差40倍,说明个别高管报酬差距很大。在76家样本公司中,有36家公司高管未持有公司股票,高管“零持股”现象普遍,高管持股标准差为14.53%,均值为7.19%,高管持股比例差异显著。按规模分组研究发现,大中小型企业样本数分别为33、32、11,高管年度报酬均值分别为46.7万元、39.1万元、35.6万元,说明高管年度报酬与企业规模密切相关。高管持股比例以中型企业居多为10.44%,其次是小型7.85%,大型企业高管持股比例最低为3.81%。按地区分组,东中西部样本数分别为58、12、6。另外,研究发现高管年度报酬东部地区最高,均值为44.9万元,西部为35.9万元,中部最低为30.2万元。高管持股方面,东部、中部、西部均值分别为7.47%、8.20%、2.38%。
　　(二)信息技术上市公司高管激励与绩效的相关回归分析
　　1.高管报酬激励与公司绩效的总体回归分析
　　样本总体的回归分析见表2,研究发现:AP与ROE显著正相关,AP与IROS不存在显著相关关系,MSR与ROE及IROS都存在显著正相关关系。假设1a部分成立,假设1b成立。
　　
　　2.规模分组下高管报酬激励与公司绩效的回归分析
　　规模分组下高管报酬激励与公司绩效的回归分析见表3,研究发现:(1)只有中型企业AP与ROE显著正相关,大型、小型企业AP对ROE没有显著影响。不论在哪种企业规模下,AP与IROS都不存在显著相关关系。(2)大、中型企业MSR与ROE都存在显著正相关关系,从相关系数来看,规模越大,MSR对ROE的影响越显著。小型企业MSR对ROE没有显著影响;只有中型企业MSR与IROS显著正相关,大型、小型企业MSR与IROS不存在显著相关关系。假设2成立。
　　
　　
　　3.区域因素分组下高管报酬激励与公司绩效的回归分析
　　不同地区高管报酬激励与公司绩效的回归分析见表4,研究发现:(1)东、中部地区AP与ROE显著正相关,从相关系数来看,中部地区AP对ROE的影响最显著。西部地区AP与ROE不相关;不论哪个地区AP与IROS都不存在显著相关关系。(2)东、中部地区MSR与ROE都显著正相关,但中部地区二者相关性更强,西部地区二者不存在显著的相关关系;MSR与IROS只有东部地区存在显著正相关关系。假设3成立。
　　
　　
　　四、主要结论及建议
　　
　　本文对信息技术业高管报酬激励与公司绩效进行研究,主要结论如下:(1)高管年度报酬与ROE显著正相关,高管持股与ROE和IROS都显著正相关。(2)不同企业规模高管报酬激励与公司绩效的相关性不同。中型企业高管报酬与公司绩效的相关性要大于大型企业,小型企业二者不相关。(3)不同地区高管报酬与公司绩效的相关性也不同。其中中部地区二者相关性最强,其次为东部地区,西部地区二者不相关。
　　我国信息技术业已建立了基本有效的激励机制,但也存在一些问题,如高管“零持股”现象,高管持股比例低,上市公司长期激励缺失,影响了公司的成长发展能力。信息技术业作为高新技术企业群体,其成长发展能力至关重要。因此,要重视高管的长期激励机制建设。另外,在制定上市公司高管报酬体系时,应充分考虑上市公司的规模、地区等其他因素,使高管的报酬激励措施更加有效。●
　　
　　【参考文献】
　　[1] 杨蕙馨,王胡峰. 国有企业高层管理人员激励与企业绩效实证研究[J].南开经济研究,2006(4).
　　[2] 李增泉.激励机制与企业绩效一项基于上市公司的实证研究[J].会计研究,2000(1).
　　[3] 刘烨,李凯.高科技公司的治理特征与绩效的实证研究[J].科学学研究,2009(1).
　　[4] 魏刚,杨乃鸽.高级管理人员激励与上市公司经营绩效[J].经济研究,2000(3).

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