浅析国有控股上市公司股权激励对公司绩效的影响

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　　摘 要：国有企业的改革为国有企业的上市提供了有利条件。而如何在竞争日益激烈的市场环境中，激发企业的生命力;如何在实现企业内部现代化企业制度建设的基础上，提升企业内部经营者对企业的认同感以及归属感，是现阶段国有企业以及国有上市公司需要认真思考并解决的问题。股权激励是一种行之有效的激励方式。本文重点针对国有上市公司股权激励对于公司绩效的影响进行了详细的分析，以供参考。
　　关键词：国有上市公司;股权激励;公司绩效;影响
　　股权激励指的是企业通过将一定比例的股权划分给企业经营者，从而增强经营者对企业的认同感以及归属感，使其持续性地在公司的发展过程中贡献自己的力量与价值。借鉴国外的成功经验，我们可以发现股权激励与公司绩效有着十分紧密的关系。而2006年《国有控股上市公司实施股权激励试行办法》的实施，正式拉开了国有企业应用股权激励的帷幕。
　　1 国有控股上市公司股权激励制度的概述
　　国有控股上市公司，是指政府或国有企业（单位）拥有50%以上股本，以及持有股份的比例虽然不足50%，但拥有实际控制权（能够支配企业的经营决策和资产财务状况，并以此获取资本收益的权利）或依其持有的股份已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的上市公司。国有控股上市公司股权激励制度是一种非常有效的激励方式，即国有上市公司将本公司的一部分股权给予董事、监事、高级管理人员及其他员工等参与经营者，通过股权将公司的利益与这些参与经营者的利益紧密地连接在一起，让这些参与经营者与公司的股东共同分享公司的利润，共同承担公司的经营风险，从而让参与经营者全身心地投入到工作当中，实现公司的更进一步发展。
　　在现代化企业规模不断壮大、现代化企业制度日益复杂的情况下，很多企业的所有权与经营权都开始分离。而公司的所有者为了进一步扩大资产所有权，保障自身的经济利益，可能无法将更多的精力与时间投入到公司具体的经济业务管理方面。与此同时公司的经营者为了获得更多的利益，可能会产生损害公司所有者利益的行为。面对这种情况，非常有必要实施股权激励制度，从而平衡公司所有者与经营者之间的利益，防止个人利益与公司整体利益产生冲突，通过让公司所有者与经营者之间的利益共享、风险共担而实现双方的共赢。近年来，在国家大力推行国有企业改革的宏观背景下，混合所有制改革的持续推进也对国有上市公司股权激励起到了推波助澜的作用。在国有上市公司实施股权激励制度，加大对经营者的激励力度，让经营者的利益与公司的绩效建立联系，还可以提升国有上市公司发展的稳定性，增强公司绩效[1]。
　　2 国有控股上市公司股权激励特点分析
　　随着市场经济体制的完善与优化，我国国有企业的发展也越来越国际化、市场化。与民营企业不同的是，国有企业具有一定的特殊性，国有企业的经营者都是由政府部门直接任命，其薪酬高低也由政府部门决定，与市场、企业的经营没有关系。国有企业经营者要想做好本职工作，必须具备良好的思想道德觉悟，所以国有企业的经营者长期以来受到社会各界人士的高度关注。在这种情况下，要想为国有上市公司保留更多的优秀经营者，以及其它核心管理与技术人才，除固有的薪资报酬之外，还必须要实施特定的股权激励制度。
　　现阶段国有上市公司的股权激励制度的实施主要表现出五大特点：第一，股权激励还没有形成一定的规模，股权激励制度对于国有上市公司的影响十分有限。第二，股权激励额度不仅规模很小，其激励额度也非常低，无法有效发挥股权激励的有效作用。第三，股权激励以实值期权为主，其内在价值更高，更能保障股权激励对象的收益。第四，股权激励的行权有效期多为5年，时间比较短，仅仅是国家的最低标准。第五，股权激励多用于竞争性行业，而在垄断性行业中的应用程度则十分有限[2]。
　　3 国有控股上市公司股权激励对公司绩效的影响分析
　　首先，公司的所有者与经营者之间存在着一种委托代理的关系。而股权激励制度的产生是为了将公司的部分股权给予经营者，使其成为公司的所有者。而身为公司所有者的其中一员，经营者为了获得更大的利益，就会积极主动地投入到具体的工作当中，进一步贡献自己的价值和力量，实现公司的长期发展。这样，不仅会减少公司所有者与经营者之间的委托代理成本，还会实现国有上市公司绩效的稳定增长，提升国有上市公司的经济利益。
　　其次，股权激励制度的实施可以将公司股东的利益与公司经营者的利益紧紧地捆绑在一起，提升股权激励的额度，就可以进一步提升公司经营者的工作积极性，进而实现公司绩效的进一步增长。同时股权激励额度的设置，又可以体现出激励对象对公司的控制力度。但是由于我国国家制度具有一定的特殊性，一般都是由政府部门直接任命国有上市公司的经营者，直接决定经营者的劳动报酬。这在一方面限制了国有上市公司经营者的工作积极性。而将股权激励制度实施到国有上市公司，通过激励额度的提升，可以有效促进经营者的业绩提升，进而拉动公司的绩效提升。
　　最后，股权激励制度的实施，需要将一部分股票期权给予经营者，激发经营者的工作积极性，使其更加积极主动地工作，保证公司绩效的提升。而当经营者有了一部分股票期权之后，就会想尽办法来提升企业的实际价值，选择投资效益高的项目，并同时承担高效益伴随而来的风险。但是债权人能够得到的收益是有限的，如果投资项目成功，那么债权人就会得到与所持股份比例相对应的收益;一旦投资项目失败，债权人的本金就有可能得不到保障。在這种情况下，部分经营者即便是拥有了公司的股票期权，也有可能更加倾向于风险更小收益更稳定的项目，而放弃风险高但收益更高的项目。如果经营者做出这种选择，那么公司的绩效的提升空间就会受到影响[3]。
　　4 提升国有上市公司股权激励对公司绩效影响的措施
　　4.1 构建多元化的股权激励模式
　　要提升国有上市公司股权激励对公司绩效的影响，有必要在国有上市公司内部构建多元化的股权激励模式。尤其在资本市场发展速度越来越快的情况下，股权激励的应用模式也越来越多。但是现阶段，国有上市公司所使用的股权激励主要以股票期权以及限制性股票为主，同质化现象太过严重。国有上市公司之所以实施股权激励制度，是为了最大限度地提升公司的实际价值。而股权激励模式不同，其体现出来的激励作用也不同。所以国有上市公司应当客观分析公司内部的实际经营情况，在法律允许的范围内积极应用更加有效的股权激励模式，充分发挥股权激励的作用，促进国有上市公司的发展。 　　4.2 建立科学民主的业绩考核制度
　　股权激励制度设立的初衷是为了被激励的公司员工与公司的利益追求保持一致，从而为公司做出长久的贡献，这既是一种激励也是一种约束。目前大部分的国有上市公司的激励制度的考核指标却还是主要依据这种极其容易被高层管理人员为了一己之利，从而利用手中的权利进行操控的财务指标。因此，国有上市公司必须建立一套完善的科学的业绩考核制度，并将其也作为建设公司内部监管体系的重要制度之一。
　　4.3 加快国资国企改革
　　要提升国有上市公司股权激励对公司绩效的影响，有必要加快国资国企改革。由于我国国有企业的股权激励限制太过严格，导致只有少数的国有上市公司实施了股权激励制度。但是我國国资国企改革并不是一朝一夕可以完成的，要想实现改革目标，还需要花费很长的一段时间。为了为股权激励制度的实施创造一个良好的经济环境以及政治环境，提升股权激励对公司绩效的影响，必须要加快国资国企的改革进程。首先，国有上市公司要分析公司内部情况，针对性地健全和完善公司治理结构;其次，国有上市公司要完善公司内部的监管机制，加强监管力度;最后，国有上市公司要优化管理层的持股比例分配，完善现有的股权激励行权条件，从而既能保证股东的权益，又能提升公司绩效[4]。
　　4.4 优化国有上市公司的资本结构
　　要提升国有上市公司股权激励对公司绩效的影响，有必要优化国有上市公司的资本结构。对于任何一家企业来说，资产负债率属于重要的财务指标，通过资产负债率可以明确该企业的资本结构。提高企业的资产负债率，可以通过杠杆效应提升企业的净资产收益率，进而保证公司绩效。所以，国有上市公司可以加强公司内部资本结构的调整与优化，通过控制资产负债率来加强财务杠杆的控制，从而实现公司绩效最大限度的提升。另外，公司的销售净利率越大，公司的净资产收益率就会越高，公司绩效的提升就会越往上升，提高的幅度越大。所以，国有上市公司可以通过各种手段来加强销售成本的控制，进而有效提升公司的销售收入，保证公司的销售净利润。一旦国有上市公司的销售净利润得到提升，公司的销售净利率也会得到相应的提高，公司绩效也就自然而然地得到提高[5]。
　　5 结束语
　　综上，在国有上市公司实施股权激励具有十分重要的作用，对公司绩效有着非常明显的促进作用。在A股市场上，股权激励正日益成为“常态化”的激励工具。伴随股权激励机制的战略意义日益凸显，未来会有更多国有控股上市公司加入其中。而个人与企业形成“利益共同体”，也将令包括国有控股在内的中国上市公司群体更具竞争力和责任感。但是要想提升国有上市公司股权激励对公司绩效的影响，就必须要构建多元化的股权激励模式、优化股权激励政策、加快国资国企改革、优化国有上市公司的资本结构。只有这样，才能够真正地激活国有企业的生命力，激发国有上市公司经营者与管理者的潜力与能力，实现国有上市公司经营管理的创新，促进国有上市公司又好又快的稳健进步与发展。
　　参考文献：
　　[1]崔晓庆.我国国有控股上市公司股权激励问题研究[J].中外企业家，2019，（15）：39-40.
　　[2]张雪兰.国有控股上市公司股权激励绩效研究[J].山西大同大学学报（社会科学版），2017，31（3）：106-108.
　　[3]余洋，刘国宏.国有控股上市公司股权激励模式考察[J].开放导报，2019，（2）：67-70.
　　[4]赵雁.国有上市公司股权激励对公司业绩影响的实证分析[D].华南理工大学，2017.
　　[5]王慧敏，陈玉荣.国有上市公司股权激励对企业绩效的影响研究[J].安徽行政学院学报，2016，7（5）：11-19.
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