论我国私募基金

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　　摘要：私募基金(Privately Offered Fund)是相对于公募而言来讲的，也就是按照证券发行方法的不同，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募。所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。本文既是从各方面阐述了我国私募基金的特色。
　　关键词：私募；私募的特点；私募的组织形式
　　中图分类号：F01　文献标识码：B　文章编号：1009--9166(2009)023(c)--0064--01
　　
　　在2001年传出《投资基金法》草案中要对“私募基金”进行单独列明的消息后，我国就对“私募基金”的讨论就日趋火热。其后，“私募基金”的规模也是日益变大，“私募基金”的投资也是如火如荼。2008年经济危机的爆发让更多的“私募基金”投向亚洲新兴市场，尤其是中国。而在我国，私募证券基金和产业投资基金经过了多年的发展，取得了不俗的成绩，也得到了国家有关部门的关注。
　　
　　一、私募基金及其分类
　　
　　所谓私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。在我国，金融市场中常说的“私募基金”往往是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。方式有三种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金，三就是有限合伙企业形式的集合投资基金。
　　
　　二、私募基金的特点
　　
　　首先，私募基金的投资者主要是大的投资机构和富人。这是私募基金的对投资者的投资资格要求条件决定的。比如量子基金的投资者都是大富翁或者工业巨头。其次，“暗箱操作”，不上市流通。私募基金的成立主要是利用法律上的豁免条款所成立的一种基金形式。再次，私募基金主要投资于金融衍生工具，并多采取杠杆操作。最后，其采用与业绩挂钩的薪酬激励机制。除了能获得一定比例的固定管理费外，私募基金还可以提取一定比例的投资利润作为奖励。在我国最典型的表现就是“保底分成”。
　　
　　三、私募基金的组织形式
　　
　　私募基金在组织形式上有契约式、公司式、有限合伙式等。有限合伙式在国外是普遍的被采取的形式。契约式是指先选择一家银行作为托管人然后募集一定的资金后运作，定期开放并公布净值和赎回，最后收取管理费。公司式是指私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范。目前公司式私募基金在中国能够比较方便地成立。半开放式私募基金也能够以某种变通的方式，比较方便地进行运作，不必接受严格的审批和监管，投资策略也就可以更加灵活。缺点是双重被征税。有限合伙企业式是美国私募基金的主要组织形式。
　　我国私募基金的特殊形式主要有工作室、委托理财和投资公司。工作室的主要参与者事咨询公司常常有股评人士或者研究员发起设立，主要是给客户提供详尽的操作计划。委托理财主要通过证券公司或者信托投资公司进行。投资公司是指一般以正式登记注册地公司作为组织形式，募集资金并以自己的名义进行证券或者其他投资。
　　
　　四、私募基金在我国的法律地位和重要作用
　　
　　私募基金的出现是因为现有的投资产品不能满足投资者的多样化的投资需求。但是其产生和发展却是建立在政府监管和法律上的豁免之上的，它具有很强的灵活性。当前私募基金市场的现状是：法律尚未认可，市场相当活跃。在资本市场较为活跃的上海、深圳、北京等地，私募基金正以各种隐蔽的形式蓬勃发展，由于隐蔽，活动较为自由，但也同样由于隐蔽，隐藏下了种种风险，其中主要是道德风险，这也将是私募市场发展的最主要的一个风险。由于我国私募基金处于合法与非法之间，没有一部法律确认其合法地位，也没有对其的任何监管措施，一旦发生争议将得不到法律的承认和保护，长此以往不利于金融体系的稳定和保护投资者的利益。
　　值得注意的是在我国特定环境下，私募基金有着与我国经济环境、社会文化环境、法律环境等等有着不可忽略的关系。特别是现阶段经济危机的大环境下，我国目前庞大的私募基金对证券市场的影响很大，同时另一方面风险投资的资本注入将产生不可估量的作用，在当前金融危机条件下，更要进一步提高对私募股权投资重要性的认识。首先，发展私募投资可以丰富金融投资工具，提高金融效率，拓展融资渠道，改善公司治理结构，发现和培育优质企业，有利于缓解我国中小企业融资难的问题；其次，有利于防范金融风险。私募股权投资不直接投资于二级市场，主要投资于没上市的企业，而且持有期长，不容易产生系统性的风险，私募股权投资主体是机构，所以相对的成熟和管理风险能力比较强，因此私募股权投资作用越来越大。它在加快科技成果的转化和促进科学技术的创新以及推动科学技术的进步，更重要的是能使经济比较快速的增长，从而加速摆脱经济危机。因此需对其加以规制和立法。对私募基金进行立法，不但会满足日益增长的投资需求，还能形成良好的投资环境。更重要的是对数目庞大的私募基金的规制，可以使我国的金融体系更加稳定和健康。

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